另类交易系统(ATS)

撮合买卖双方进行交易的交易场所

写的 CFI团队

2020年5月10日更新

什么是另类交易系统?

另类交易系统(ATS)是撮合买卖双方进行交易的交易场所。它的独特之处在于它不像传统交易所那样受到监管证券交易所，但注册为经纪交易商，专注于为证券交易寻找交易对手方(买方和卖方)。

需要注意的是ATS是一个北美术语;在欧洲，它被称为多边贸易便利(MTF)。

另类交易系统

另类交易系统在公开市场中扮演着重要的角色，它是传统股票交易所之外的一种获取市场流动性或资产出售速度的选择商品或服务．

ATS对那些进行大量交易的人特别有用，例如投资者和专业交易员，因为可以像常规股票交易所一样避免市场价格的扭曲。这是因为在ATS上进行的交易是不公开的，也不会出现在国家交易所的订单簿上。除了管理行为的规则外，涉及的规则也更少。

ATS的一些例子包括电子通信网络、暗池、交叉网络和呼叫市场。

电子通信网络(ECN)是ATS的一种类型券商个人交易者可以直接交易证券，而不需要经过中间商。因此，来自世界各地的贸易商可以很容易地进行贸易。

该系统允许交易在与证券交易所相关的传统交易时间之外进行，这意味着交易员可以根据盘后消息进行交易。ECN通过对每笔交易收取接入费和佣金来赚钱，这对交易者来说是一个不利因素，因为每笔交易的费用很快就会增加。

暗池是另一种另类交易系统，由于交易是在公众视线之外进行的，给交易蒙上了阴影，因此被认为是有争议的。

通过私人交易所进行的交易通常涉及通过大宗交易进行的大量证券机构投资者(代表他人进行投资的组织)，如共同基金、养老基金和保险公司。有时，这类投资者被称为“华尔街鲸鱼”。

与暗池类似，交叉网络允许交易在公众视线之外发生。由于交易细节不会通过公开渠道传递，因此证券价格不受影响，也不会出现在订单簿上。

通常，进行交易的账户可以是匿名的，这对交易者非常有利。值得注意的是，黑池和交叉网络是合法的，尽管它们近年来受到了金融媒体和新闻媒体的审查。

看涨市场是ATS的一个子集，它将订单组合在一起，直到到达特定数量的订单才进行交易。因此，交易是在预定的时间间隔内完成的。因此，看涨市场根据卖方和买方分别提供和出价的证券数量来确定市场出清价格(交易证券的均衡价值)。

看涨市场的一个关键组成部分是拍卖商，他们负责在达到均衡结算价格(即市场指令交易的价格)之前，对交易证券的供需进行匹配。

与看涨市场相反的是拍卖市场，即一旦发现买方和卖方就证券的特定价格达成一致，就立即进行交易。

另类交易系统-例子

所有的另类交易系统都需要获得美国证券交易委员会(SEC)该联邦机构负责促进证券市场的运作，保护投资者并确保交易的公平。

由于ATS受到的监管少于证券交易所，它们更容易受到违规指控和监管机构随后的执法行动的影响。另类交易系统中的违规例子包括违背客户订单流的交易或利用客户的机密交易信息。

缺乏透明度是ATS的一个普遍问题，特别是在处理暗池时。针对黑池的常见指控包括非法提前操作，即机构交易员先于客户下单，以利用股价上涨获利。