从众效应

人们采取某种行动或得出某种结论的倾向,主要是因为其他人也这样做

什么是从众效应?

从众效应是指人们采取某种行动或得出某种结论的倾向,主要是因为其他人也在这么做。这种现象在各个领域都有观察到,例如经济学政治和心理学。金融市场也不例外。

从众效应

从众效应通过一种自我强化机制起作用。它使用正反馈循环进行扩展,这意味着加入的人越多,效果就越强。

经济学中的从众效应

理解经济学中如何描述从众效应是很重要的,因为它说明了效应的量级。

加里•贝克尔来自芝加哥大学的著名经济学家,他声称从众效应强大到足以翻转需求曲线向上倾斜

典型的需求曲线是向下倾斜的,这意味着当价格上升时,需求下降。然而,正如贝克尔所假设的那样,斜率上升意味着即使价格上涨,需求也会上升。下图展示了两条需求曲线。

图2:经济学中的从众效应

金融市场的从众效应

从众效应在金融市场有两种作用方式:

1.价格泡沫

价格泡沫经常发生在金融市场,其中一种特别受欢迎的证券的价格持续上涨。价格可能会超过基本面所保证的点,导致证券被高度高估。之所以会出现这种情况,是因为许多投资者排队购买证券,抬高了价格,从而吸引了更多的投资者。

2.流动性黑洞

如果出现意外的消息或事件,市场参与者往往会暂停交易活动,直到情况变得明朗为止。它减少了市场上买家和卖家的数量,导致流动性显著减少。

流动性的缺乏扭曲了价格发现,并导致资产价格的大规模变动。这种价格变动可能会导致恐慌加剧,从而进一步增加不确定性,如此循环往复。

在下一节中,我们将研究现实世界中从众效应的两个例子。

实际的例子

SNAP Inc.的首次公开募股

SNAP Inc.是一家科技公司,于2017年初进行了首次公开募股(IPO)。此次IPO是在科技股大涨之后进行的,当时科技公司的股价大幅上涨,如亚马逊、英伟达、Netflix等。

SNAP Inc.的股票发行价为每股17美元。股价单日涨幅高达44%,至24美元。在IPO两天后,股价进一步上涨至27美元,较17美元的发行价上涨了约58%。

股价飙升之后,在接下来的几个交易日里,该股又进行了回调,至每股20美元左右。上述一系列事件就是从众效应的一个例子。两天来,投资者一直在哄抬股价,盲目跟随其他投资者,买入了他们都认为是另一家具有巨大上涨潜力的科技公司。以下是SNAP IPO的跟风效应及其后续的插图

跟风效应- SNAP IPO

跟进- SNAP IPO

黑色星期一

1987年10月19日,常叫黑色星期一在美国,道琼斯工业指数(Dow Jones Industrial Index)单日下跌22%,发生了历史上规模最大的股市崩盘。这场崩盘的原因有很多,从经济新闻到投资组合保险策略。

然而,经济学家罗伯特•希勒(Robert Shiller)在崩盘后进行的一项研究指出了从众效应。在席勒进行的调查中,大多数参与者指出了对即将到来的崩盘的预期,而不是具体原因。投资组合保险策略的广泛使用被认为是造成此次崩盘规模的原因,这是从众效应的进一步证据。

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