有效的时间

什么是有效持续时间?

有效持续时间是一种灵敏度债券美元兑基准价格的对比收益率曲线．评估债券风险的一种方法是根据基准收益率曲线(如政府票面收益率曲线)估计债券价格的百分比变化。

有效持续时间数字用于混合证券，可分为债券和期权(可赎回债券)．嵌入式债券增加了现金流的不确定性，使投资者难以衡量内部收益率。这就是有效持续时间的概念发挥作用的地方。

时间是什么?

1983年,经济学家弗雷德里克·麦考利发现了一种确定债券价格波动的方法，叫做麦考利期限尽管这是一种有效的工具，但直到20世纪70年代利率变得相对不稳定时，该策略才受到重视。在此期间，许多投资者需要一种工具来帮助评估他们的波动固定收益投资．它导致了“修正期限”的发展，这为计算不断变化的债券价格提供了更好的方法。

然后在20世纪80年代中期，利率下降投资银行创建了“有效存续期”或“期权调整存续期”，根据债券的看涨特性计算价格走势。

如何计算有效期限

当债券提供不确定的现金流时，有效存续期是计算利率波动率的最佳方法。公式如下:

地点:

• V_-Δy-如果收益率下降一定百分比，债券的价值
• V_+Δy-收益率上升一定百分比时债券的价值
• V₀-现金流的现值(即债券价格)
• Δy-收益率值的变化

有效时间示例

投资者以面值100美元购买收益率为8%的债券。当收益率下降0.25%时，债券价格就会上升到103美元。或者，当收益率上升0.25%时，债券价格下降到98美元。债券的有效期限将按以下方式计算:

在上面的例子中，利率每变化1%，债券价格就会变化10%。

有效存续期对于可赎回债券的持有者来说是一个有用的工具，因为利率会变化，债券可以在到期前被收回。

有效持续时间vs.曲线持续时间

有效存续期不同于修正存续期，因为后者衡量的是收益率存续期——债券到期收益率的利率波动——而有效存续期衡量的是曲线存续期，曲线存续期使用收益率曲线作为一个基准。

以YTM曲线为基准，有效持续时间考虑预期可能出现的波动现金流的债券。由于债券利率的高度波动，现金流仍然不确定。自内部收益率没有很好地定义，诸如修改持续时间和麦考利持续时间等策略都不起作用。

期限对投资者的重要性

持续时间对投资者来说很重要，原因有很多。它是评估债券利率风险的一个有用的工具，可以作为风险评估的一部分信用风险而且流动性的债券。此外，如果债券持有人的预测准确，它还可以帮助他们实现利润最大化。如果投资者认为利率会下降，他们就会建立高存续期的投资组合来反映这一点。

有效存续期显示了债券对具有相同风险的不同债券的市场收益变化的敏感性。通过准确估计市场变化对债券价格的影响，投资者可以构建自己的投资组合，利用利率的变动来获利。此外，它还可以帮助他们管理未来的现金流，保护他们的投资组合免受风险。

额外的资源

感谢您阅读CFI的有效持续时间指南。为了继续推进你的职业生涯，下面的额外资源会很有用:

• 固定收入基础
• 债券定价
• 收益率曲线反转
• 国债(国债)