超额收益

什么是“超额收益”?

“超额回报”一词用来表示一只基金相对于基准基金的表现。超额回报，也被称为阿尔法，可以提供一个指示，是否相关的基金，股票，或证券的表现超过或低于，它是计算与资本资产定价模型(CAPM)．

该基准允许投资者分析和比较各种基金的表现，通过观察它们的表现与基准的关系。通过获得或计算价值，投资者可以确定哪些基金获得了更高的超额回报。

超额收益可以是正的，也可以是负的。正的超额回报表明基金的表现高于基准，而负的超额回报则表明基金的表现低于基准。

这个指标也被称为异常回报率，也被称为阿尔法，它描述了基金回报率中没有被基准或市场回报率所证明的那部分。基准的一个例子是标准普尔500指数．标准普尔500指数是一个受欢迎的指数基准，因为它跟踪美国主要股票。

计算超额收益

从本质上说，超额收益是指高于市场预期收益率的价值。收益率通常是通过使用金融资产模型来预测的，例如资本资产定价模型。

CAPM公式如下:

预期收益(Ra) = RF + β(MR - RF)

地点:

• 类风湿性关节炎=证券的预期收益
• 射频＝无风险利率
• β= Beta的安全
• 先生=市场预期收益

公式可以调整以适应超额收益，如下所示:

超额收益= RF + β(MR - RF) - TR

地点:

• 类风湿性关节炎=证券的预期收益
• 射频=无风险利率
• β= Beta的安全
• 先生=市场预期收益
• TR=证券的实际或总收益

示例-使用CAPM计算超额收益

为了便于说明，考虑Jason(分析师)正在评估的股票的以下信息:

该股票目前在纽约证券交易所(NYSE)交易，其总部设在美国。美国10年期国债利率为3.5%，美国股票的历史平均年回报率为美国市场是8.5%。相关股票的贝塔系数为1.5，这表明在过去两年里，回报率的波动性一直是标准普尔500指数的1.5倍。该股票的总回报率为18.7%。

为了找出超额收益是什么，Jason必须首先根据资本资产定价模型计算股票的预期收益，然后找到超额收益。

预期收益可计算为:

预期收益=无风险利率+ [Beta *市场回报溢价]

= 3.5% + [1.5 * (8.5% - 3.5%)]

= 3.5% + [1.5 * 5%]

= 11%

超额收益可计算为:

超额收益=总收益-预期收益

= 18.7% - 11%

= 7.7%

根据以上的结果，Jason可以看到，该股票的表现优于基准，7.7%的超额回报率不能被市场所认可。

超额收益的重要性

超额收益使分析师和投资者能够做出风险调整，并评估基金经理为基金投资组合增值的技能和能力。此外，该指标还允许投资者直接比较两只基金。

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• β
• 多余的现金流
• 纽约证券交易所(NYSE)
• 回报率