硬叫保护

在可赎回债券中，发行者在协议规定的日期前没有能力行使赎回权的要求

写的 CFI团队

2021年2月21日更新

什么是硬性呼叫保护?

硬赎回保护，也被称为绝对赎回保护，是可赎回债券的一种要求，即发行人在协议规定的日期前没有能力行使赎回权。一个可赎回债券是一种允许发行人在到期日之前赎回债券的债券。

硬叫保护

发行人不得在数年内行使赎回权——通常是在债券发行日起的3至5年之间。例如，假设7年期债券在4年后可赎回。硬赎回保护指的是债券的四年期限，在债券到期日之前的任何时间，发行人都可以行使该债券。

购买债券的投资者在债券期限内获得债券利息，直到债券到期。由于债券价格和利率相反，投资者更喜欢投资利率较高、债券价格较低的债券。

另一方面，债券发行者更喜欢发行利率较低、债券价格较高的债券。因此，如果利率下降，发行人会希望在到期前赎回债券，这将影响投资者，因为如果债券提前退休，他们将不再获得相对较高的利息支付。此时，硬赎回保护可以保护投资者不受损失利息支付因为发行人将不被允许提前行使债券。

因此，对债券的行使方式和时间有限制，这降低了投资者的债券风险，防止发行人在规定日期前偿还债券。它为投资者提供了一种保证，即在债券被发行人自由赎回之前，投资者就能收到债券的利息支付。

在给债券估值时，既要考虑到期收益率，也要考虑买入收益率。然而，具有硬买权保护的可赎回债券的买权收益率通常低于到期收益率。

因此，为了了解债券的回报和投资潜力，具有硬赎回保护的可赎回债券使用收益率/赎回率方法进行估值。

在保护债券的硬看涨期权的期限过去后，可能还会有软看涨期权保护，以继续降低债券的风险。如果债券有软召唤保护，则会在硬召唤结束后的保护期后发生。

软赎回保护是一项要求，规定如果债券发行人想在到期前赎回债券，就必须向债券投资者支付溢价。溢价是指高于债券当前面值的价格。

软看涨期权保护条款的一个例子是，如果债券发行人想在硬看涨期权保护结束一年后赎回债券，就需要支付4%的溢价;如果他们想在硬看涨期权保护结束两年后赎回债券，则需要支付3%的溢价;如果他们想在硬看涨期权保护结束三年后赎回债券，则需要支付2%的溢价。