自制的杠杆

一种金融概念，认为只要投资者以与公司相同的条件借款，他们就可以人为地复制公司杠杆效应

写的 CFI团队

2020年10月8日更新

什么是自制杠杆?

自制杠杆是一个金融概念，认为只要投资者以与公司相同的条件借款，他们就可以人为复制公司杠杆的效果。

自制的杠杆

投资者利用这个想法，用他们的部分投资来重现杠杆情景。这个论点是建立在公司税和破产成本是不存在的，否则就会破坏投资者准确生成杠杆情景的能力。

其理念是，对于每个在自制杠杆中扮演关键角色的投资者来说，都有一个最优且独特的市场投资组合。

自制杠杆只关注总投资组合的回报，却增加了投资风险。在其他条件相同的情况下，使用自制杠杆的公司比不使用杠杆的公司能为股东带来更高的回报。

杠杆公司比没有杠杆的公司倾向于进行风险更高的投资。从理论上讲，如果投资者以与杠杆公司相同的利率借款，并投资于非杠杆公司，那么他们每投资一美元的回报率就可以接近杠杆公司。投资者的目标是在投资低风险、非杠杆企业的同时，复制企业杠杆的复合回报效应。

自制杠杆——它是如何工作的

自制杠杆的基本原理是mm模型(mm)定理．该理论暗示，投资者为了自身杠杆的利益而放弃资本结构。这意味着公司的股价不受资本结构的影响。

M-M理论认为，公司的融资决策与投资者无关。这样的类比表明，投资者的投资组合反映了在假设有效市场、没有公司税和破产成本的情况下的杠杆。

投资者整合来自各种投资的现金流，只关注他们的总投资组合的回报。因此，基金经理并不关心基金的杠杆程度，因为投资者可以使用自制杠杆来增加或撤销管理层设定的借款。

大多数投资者不能有效地运用自制杠杆，把决定资本结构(以增加价值)的任务留给了公司。

虽然投资者可以以公司的利率借款，并自行复制杠杆效应，共同基金它们也很重要，因为它们帮助投资者实现高效的投资组合。因此，管理者应该考虑公司的杠杆程度，因为它会影响公司的股息政策。

提供广泛的混合基金可以保证最优的投资组合。这一概念被养老金设计者所使用，计划的参与者被纳入多个基金，以促进有效的决策。养老金计划的价值还取决于市场结构。

养恤金计划通常要重新安排，以尽可能避免资源的低效分配。大多数投资者在提供的基金类别之间分散投资，可能不会选择符合他们实际偏好的债券股票偏好。

自制杠杆是获取资本的有力工具。投资者可以使用自制杠杆来整合现金流无风险资产和风险资产，而不依赖于基金经理的决定。它允许他们以一定的无风险利率借贷，以创造杠杆公司的确切回报。

然而，由于税收的原因，在复制精确的杠杆情景时，挑战很多，这使得个人和企业的杠杆成本有所不同。投资者还可以适当调整他们的投资组合，以保持设计的杠杆率。

投资者可以使用自制杠杆来消除公司不利的资本结构。例如，如果他所投资的公司决定通过举债筹集资金，投资者可能会决定逆转杠杆对该公司的影响。

自制杠杆是收购的一个想法。它最适合有特定增长目标的投资者的投资组合，因为与累积债务相关的风险和成本。

自制贷款的成本很高。高收益债券和杠杆贷款的利率较高，这是对投资者进行高风险投资的补偿。

公司的市场价格反映了市场状况，可以给投资者提供充分的反馈，决定投资者投资风险投资公司和非风险投资公司的频率。

由于资本结构可以影响其价值，产生回报分配的资本结构可以吸引投资者自制杠杆。公司在决定资本结构方面扮演着最终角色，因为大多数投资者无法有效运用国内杠杆。