麦考利持续时间

加权平均的时间来接收来自债券的现金流

麦考利持续时间是什么?

麦考利持续时间的加权平均时间接收来自债券的现金流。它是测量单位的年。麦考利告诉时间加权平均时间需要持有债券,这样总收到的现金流的现值等于债券当前的市场价格。它通常是用于债券免疫策略。

麦考利持续时间

总结

  • 麦考利措施持续时间的加权平均时间接收来自债券的现金流,现金流的现值等于债券价格。
  • 债券的麦考利时间到期时间是正相关和负相关债券的票面利率和利率。
  • 修改时间措施的敏感性利率债券价格的变化。

如何计算麦考利的时间呢

在麦考利持续时间,时间加权的比例每个现金流的现值市场价格的债券。因此,通过总结所有的倍数计算现金流的现值和对应的时间段,然后之和除以市场债券价格。

麦考利持续时间

地点:

  • 光伏(CFt)现金流的现值(优惠券)周期t
  • t为每个现金流——时间
  • C——定期支付
  • n——时间到期的总数
  • ——到期值
  • Y——定期收益

例如,2年期债券1000美元票面价值支付6%的利息每半年一次,年利率是5%。因此,债券的市场价格是1018 .81点,总结所有现金流的现值。然后加权时间接收每个现金流现值的现金流的市场价格。

麦考利持续时间是这些加权平均时间的总和,它是1.915年。一个投资者必须持有债券现金流的现值为1.915年收到完全抵消价格的。

麦考利-持续时间样本表

影响因素麦考利持续时间

麦考利的持续时间可以影响债券的债券票面利率、到期期限到期收益率。与所有其他因素不变,债券的到期长期承担更大的麦考利,因为它需要一个长期接受校长在到期日付款。这也意味着麦考利持续时间降低随着时间的流逝(任期到期收缩)。

麦考利持续时间与票面利率成反比关系。利息越大,持续时间越低,早期以数额较大的现金支付。零息债券承担最高的麦考利持续时间与息债券相比,假设其他功能都是相同的。它等于成熟零息债券和小于息债券的期限。

麦考利持续时间还演示了与债券到期收益率成反比关系。较高的债券到期收益率显示较低的麦考利持续时间。

麦考利持续时间和修改时间

修改时间是另一个经常使用的类型的债券期限。麦考利持续时间不同,衡量的平均时间获得现金流的现值等于当前债券价格,修改时间标识债券价格的敏感性利率的变化。因此以价格变化百分比。

修改时间可以计算债券的麦考利时间除以(1 +定期利率,这意味着债券的持续时间通常是低于麦考利时间修改。如果不断加剧债券,债券的修改时间等于麦考利持续时间。

在上面的示例中,债券显示了麦考利的持续时间1.915,半年度的利息是2.5%。因此,修改后的债券的持续时间1.868(1.915/1.025)。这意味着每个比例增加(减少)的利率,债券的价格将下降1.868%(提高)。

麦考利持续时间和修改时间之间的另一个差别是,前者只能应用于固定收益工具将生成固定的现金流。与固定期限债券现金流或现金流的时机,比如债券打电话或看跌期权,时间本身和它的重量是不确定的。

因此,寻找麦考利持续时间,在这种情况下,没有意义。然而,修改时间仍然可以计算,因为它只考虑收益率变化的影响,不管他们的现金流的结构,是固定的。

麦考利和债券免疫持续时间

在资产负债组合管理,duration-matching是一种利率免疫的方法。利率的变化会影响现金流的现值,从而影响固定收益投资组合的价值。通过匹配资产与负债之间的持续时间在一个公司的投资组合,改变利率将资产和负债的价值的价值完全相同,但方向相反。

因此,这个投资组合的总额保持不变。duration-matching是方法的限制仅能从微小的变化组合利率。对利率变化不太有效。

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