使整个提前赎回条款

什么是整盘赎回准备金?

空头赎回条款是债券合同中的一项条款，允许发行人通过偿还债券上的剩余债务来提前收回债券。此外，催缴全额条款可以被认为是一种催缴条款，在这种条款中，债务人可以一次性向债权人支付一笔款项，以便在债券到期日之前将其赎回。

发行人必须向贷款人支付的金额是通过计算债券的净现值来确定的息票付款如果债券没有提前退休贷款人将会得到的本金。

make - all Call规定如何工作?

在创建绑定时创建一个make-whole调用条款;这是债券中的一项条款。当债券发行人决定提前收回债券并付清剩余款项时，就行使赎回条款。债券的发行人没有义务行使赎回准备金;然而，他们有权利这样做。

发行人需结算的剩余金额由取净现值剩下的息票支付和本金换句话说，剩下的息票支付和本金在今天的美元价值是多少。

的折现率用于计算净现值，它是由一种期限相似的国债的商定利差决定的;例如，如果发行的债券期限为10年，商定的息差为50个基点(0.5%)，10年期国债收益率为1%，则贴现率为1.5%。

此外，当行使全部赎回准备金时，债权人将获得债券票面价值和净现值中较大者的收益。债券的发行者可能会决定行使赎回准备金，因为他们已经从经营中产生了足够的现金来赎回债券，不再希望它出现在他们的资产负债表上。

另一个原因可能是，该公司能否以低于当前债券的利率从债券中筹集到同样或更大数额的资金。因此，在上述任何一种情况下，发行人都将行使赎回权条款，债券将被收回。

完整呼叫条款vs.传统呼叫条款

make-whole调用条款和传统的调用条款有许多相似之处;例如，它们都赋予债券发行者收回债券的权利。然而，传统的看涨期权只能在事先确定的日期之后行使，而整仓看涨期权条款则可以在债券存续期的任何时候行使。

此外，make-whole调用条款使用的是中的较大的票面价值和净现值来确定支付给贷款人，而传统的赎回方法使用一个预定的固定赎回价格或预定的赎回时间表。

全赎回准备金的优势

更高的回报

当赎回权条款被行使时，通常对投资者有利，因为由于“赎回权价差”，赎回权的价值通常高于债券的公允价值。

相反，债券发行者可以为拥有赎回准备金的债券要求更高的价格，因为该准备金为出借人提供了赚取更高回报的机会。

此外，在以下情况下，带有“全部买入”条款的债券比带有传统买入条款的债券更有利利率下跌，发行者就会赎回债券。传统赎回债券的投资者只会获得预定的赎回价格，而全额赎回准备债券的投资者将获得债券票面价值和净现值中较高的一个。

当利率下降时，净现值就会上升，这对全盘投资债券的投资者来说是一个更有利的机会。

实际的例子

下面是一个执行make-whole调用的示例:

• 假设刚刚支付了券息。
• 债券正好有5年到期。
• 面值1,000元及年息5%。
• 参考国债收益率为1%。
• Make-whole的差额是0.5%。

通过使用1.5%的贴现率(参考国债收益率+整仓利差)计算净现值，如果今天执行整仓赎回条款，发行人将需要为每只债券支付1,167.40美元。

额外的资源

感谢您阅读CFI关于整盘赎回条款的指南。为了继续推进你的职业生涯，下面的额外资源会很有用:

• 反稀释条款
• 债券定价
• 净现值函数
• 不可赎回债券