市场效率

任何衡量市场中信息分散程度的指标

写的 CFI团队

2022年2月4日更新

什么是市场效率?

市场效率是一个相对宽泛的术语，可以指任何衡量市场中信息分散程度的指标。在一个有效的市场中，所有的信息都是完美地(每个人都能接收到信息)、完全地(每个人都能接收到全部信息)、即时地(每个人都能立即接收到信息)和免费地(每个人都能免费接收到信息)传递的。

市场效率

市场效率的概念与有效市场假说它是由美国金融经济学家尤金·法玛(Eugene Fama)开发的。法玛在其他金融经济学家如哈里·马科维茨、费希尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯、杰克·特莱诺、威廉·夏普、默顿·米勒、弗兰科·莫迪利亚尼、约翰·林特纳、简·莫辛和罗伯特·默顿的工作基础上进行了研究。

一个有效的市场的特征是信息的完美、完整、无成本和即时传递。有效市场中的资产价格充分反映了市场参与者所能获得的所有信息。因此，在一个有效的市场中，预先通过资产交易赚钱是不可能的。

这一结果为市场效率提供了另一种定义，这种定义在金融市场参与者中特别受欢迎——有效市场是指资产价格波动无法持续估计的市场，也就是说，投资者不可能在有效市场中通过交易持续赚钱金融资产．

ABC公司是一家在中国上市的上市科技公司纽约证券交易所(NYSE)．这家公司发布了一种比市场上任何产品都先进的新产品。如果ABC公司经营的所有市场都是有效的，那么新产品的发布应该不会影响公司的股价。

ABC公司从一个有效的劳动力市场雇佣工人。因此，所有员工的工资与他们对公司的贡献是完全一致的。
ABC公司租金资本从一个有效的资本市场。因此，支付给资本所有者的租金与资本向公司的出资额完全相等。
如果纽约证券交易所是一个有效的市场，那么ABC公司的股价完美地反映了关于该公司的所有信息。因此，纽约证券交易所的所有参与者都可以预测ABC公司将发布新产品。因此，该公司的股价没有变化。

上述说法代表了对市场效率概念的根本误解。市场效率并没有说资产的价格就是它的真实价格。它只是说，不可能持续估计资产价格是上升还是下降。

完全理性的市场参与者并不是有效市场的必要条件。如果市场参与者证明独立和不相关的偏差理性，那么就可以实现一个有效的市场。