马克斯疼痛(选项)

什么是最大痛苦(选项)?

“最大痛苦”指的是股票价格在接近到期时锁定期权执行价格，这将给尽可能多的期权交易员造成财务损失。它试图解释，在最后的日子里，标的股价是如何经常围绕执行价格聚集，从而给期权买家带来损失的。

了解Max疼痛

“最大痛苦”是一个术语，用来描述一个颇有争议的理论——“最大痛苦理论”。该理论认为，购买并持有期权合约直至到期日的投资者将遭受最大损失。对于这种情况有两个假设。

1. 第一个假设与价格波动挂钩，这是由于交易员为了对冲而合法买卖股票期权。在最后几天，该指数向期权买家遭受最大损失的执行价格移动。
2. 第二个假设提到了期权卖家的操纵行为，比如对冲其投资组合中大量头寸的大型机构。由于它们是大型机构，它们可以操纵指数价格，因此它们没有履行合同的义务，从而对冲了对买家的支付。

或者，这种策略会在到期日时加强，不同集团根据购买力竞争，以推动价格向更有利可图的收盘价靠拢。

约10%的股票期权被执行，30%到期时一文不值，60%被交易出去。最大痛苦发生在做市商达到看涨期权和期权的净正头寸时认沽期权执行价格是期权持有者损失最大的价格。相比之下，如果卖出的期权多于买入的期权，导致期权到期时一文不值，那么期权卖家可能会收获最多。

最大疼痛理论是有争议的。对于收盘价的最大痛苦行为是偶然发生的，还是市场操纵的结果，该理论的批评者意见不一。后一个原因对市场监管提出了更深刻的问题。

缺乏监督美国证券交易委员会都归因于监管行为。这种行为受到来自安排的经济利益大小的影响，更不用说这种影响的隐蔽性质了。市场参与者以金钱或未来工作前景的形式向监管机构行贿。

马克斯疼痛计算

计算最大损失是一项耗时的算术，它将每一项未到期看跌期权和看涨期权的美元价值加起来。以下是计算最大疼痛的步骤:

• 找出不同之处执行价格和股票价格。
• 在执行价格处找出结果和未平仓头寸的乘积。
• 按执行价格计算看跌期权和看涨期权的美元价值之和。
• 对于每个执行价格，重复上述步骤。
• 价值最高的执行价格等价于最大痛苦的价格。

用最大疼痛值作为交易工具考虑到最大痛苦价格每小时或每天波动，是复杂的。因此，重要的是要注意，当最大痛苦价格与当前股价之间的差值较大时。

这种想法背后的基本原理是，股价可能有在最大痛苦附近徘徊的趋势，但直到到期临近，影响可能是没有意义的。

实际的例子

假设XYZ有限公司希望在股票期权的执行价格为51美元时交易其股票期权。在这种情况下，执行期权在54美元至55美元之间有大量未平仓权益。最终，最大痛苦价格将在这两个价格中的任何一个确定下来，因为它们将使公司股票期权的最大值失效。

在说明这个概念的第二个例子中，考虑X公司，该公司有几份交易其股票的合同，其中大多数的执行价格为50美元。假设在到期期间，该公司的股票交易价格为50美元。这意味着任何50美元的执行价格都是在货币中，因此到期时将一文不值。

也就是说，任何给定证券的最大价格截止日期可以合理准确地预测，以确定何时卖出期权获利。这个概念在正常交易条件下最有效。

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