开放式和封闭式共同基金

了解它们的异同

什么是开放式和封闭式共同基金?

许多投资者认为开放式和封闭式共同基金是相似的,因为这两种共同基金都能让他们以廉价的方式汇集资金,投资于多元化、专业管理的证券投资组合。然而,关键是要认识到,共同基金的回报和投资者之间的交易方式存在着重大差异。

开放式和封闭式共同基金

总结

  • 开放式和封闭式共同基金的相似之处在于,它们都由收取管理费的基金经理管理。
  • 开放式和封闭式共同基金在基金结构、基金定价和流动性要求方面是不同的。
  • 假设开放式和封闭式共同基金都以相同的投资组合配置投资于相同的资产,后者的表现更好。

什么是开放式共同基金?

管理及收费结构

开放式共同基金通常由收取管理费的基金经理积极管理。在某些情况下,开放式共同基金会被动地进行交易,以匹配股票的价格指数

基金结构与基金价格

在开放式共同基金中,投资者将资金汇集在一起,并根据汇集的资金数额发行股票。想投资开放式共同基金的新投资者可以向基金经理提供资金,由基金经理向他们发行新股。另一方面,卖出股票的投资者会被卖回给基金经理,然后基金经理赎回股票,减少共同基金的流通股数量。

这种买卖开放式共同基金股票的方法导致基金的股价以资产净值每股。此外,开放式共同基金的股价通常在每天收盘时定价。

流动性要求和业绩影响

由于投资者可以通过基金经理赎回股票,开放式共同基金通常带有一个流动性要求。换句话说,开放式共同基金通常包括现金要求,以应对未来可能发生的股票赎回。持有现金会降低开放式共同基金的总体回报。

什么是封闭式共同基金?

管理及收费结构

封闭式共同基金由收取管理费的基金经理积极管理。

基金结构与基金价格

在封闭式共同基金中,基金经理发起首次公开募股(IPO)并决定了基金所需的资金量和由此产生的股份,这些股份将通过首次发行向提供资金的投资者发行。之后,封闭式共同基金在股票交易所进行交易,封闭式共同基金的股票将根据供需情况进行交易。

这种买卖封闭式共同基金股份的方法会导致基金的股价以每股资产净值的溢价或折价进行交易。此外,封闭式共同基金的股价是连续定价的,因为股票是在交易所交易的交换

流动性要求和业绩影响

由于投资者通过其他投资者交易封闭式共同基金的股票,通常对流动性要求很少,甚至没有要求。换句话说,封闭式共同基金通常有现金要求,因为股票不能赎回。与开放式共同基金相比,不需要持有现金可以提高封闭式共同基金的总体回报。

总结开放式和封闭式共同基金的异同

下表总结了开放式和封闭式共同基金的异同:

类型的基金 开放式共同基金 封闭式共同基金
管理 主动/被动管理 积极管理
费用 管理费用 管理费用
基金结构 从基金经理无限制购买股票和赎回股票 IPO的固定股份数量
基金价格 每股资产净值 每股资产净值的溢价或折价
定价 每日定价(当日结束) 连续定价(交易所交易)
流动性 有现金需求,以应付未来的股票赎回 几乎不需要现金

开放式与封闭式共同基金的业绩比较

一般来说,人们的共识是,封闭式共同基金的表现优于开放式共同基金。要理解其中的原因,可以考虑投资相同证券的开放式和封闭式共同基金,并对每种证券进行相同的投资组合配置:

  • 安全性1:投资组合配置(40%),回报率为8%
  • 安全性2:投资组合配置(40%),回报率为9%
  • 安全3:投资组合配置(20%),回报率为10%

如上所述,开放式共同基金对股票赎回有现金要求。假设这个数字是5%。因此,我们可以确定每个共同基金的回报率如下:

开放式共同基金

返回= [(40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%)] x = 95%8.36%

注意,开放式共同基金被乘以95%(配置在证券上的总资产),以满足5%的现金需求。

封闭式共同基金

收益= (40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%) =8.8%

封闭式共同基金没有现金要求,因此将其所有资产投资于上述证券。

可以看到,尽管两种共同基金投资于相同的证券,但封闭式共同基金的基础资产会产生更高的回报,因为该基金不受现金需求的限制。由于必须持有现金(就像开放式共同基金一样),投资组合的总体回报会下降。

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