首选栖息地理论是什么?
首选栖息地理论指出,债券市场期限结构,“分割”债券这些细分市场投资者的偏好。根据这一理论,债券市场投资者更愿意投资在一个特定的部分或期限结构的“栖息地”。
首选栖息地理论是由意大利裔美国人引入经济学家莫迪利安尼和美国经济历史学家理查德·Sutch在他们一份1966年的论文,题目是“利率政策的创新伯特森的。“这是一个组合市场分割理论和费雪的预期理论。
期限结构是什么?
期限结构,也称为收益率曲线当画,是资产的利率之间的关系(通常是政府债券)和它的到期时间。利率测量在纵轴上和时间到期测量在水平轴上。
通常,利率和期限是呈正相关的。因此,利率上升与到期时间的增加。它导致期限结构假设斜率为正。收益率曲线通常被视为衡量债券市场对经济的信心。
1。市场分割理论
分割市场理论指出,债券市场“分割”的基础上,债券的期限结构和“分割市场或多或少的独立运作。根据市场分割理论,债券提供的回报与一个特定的期限结构完全决定的供给和需求债券和独立的债券提供的回报不同的期限结构。
2。预期理论
期望理论声称,任何长期固定收益回报安全必须等于从序列的短期预期回报固定收益证券。因此,任何长期固定收益安全可以重新使用一系列短期固定收益证券。
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投资的首选栖息地
首选栖息地理论指出,债券市场投资者展示偏好投资时间等规定期限结构的斜率的偏好。溢价债券市场投资者需要投资海外的“首选栖息地”。
例如,投资者倾向于短期债券长期债券只会投资于长期债券,如果他们相对于短期债券收益率更高的回报。相反,投资者倾向于长期债券的短期债券只会投资于短期债券,如果他们相对于长期债券收益率更高的回报。
因此,投资者偏好长期债券来支持短期债券将会产生标准的收益率曲线向上倾斜的,而投资者偏好短期债券来支持长期债券将会产生收益率曲线反转。当首选栖息地理论是传播,收益率曲线向上倾斜的常态。因此,短期内被称为债券市场投资者的首选栖息地。
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