违约概率
借款人拖欠付款的机会
违约概率是多少?
违约概率(PD)的概率是借款人或债务人违约在偿还贷款。在金融市场资产的违约概率的概率是资产收益率不归其持有人在它的生命周期和资产价格趋于零。投资者使用违约概率来计算预期从投资损失。
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违约概率和信用违约掉期
市场资产的违约概率的看法影响资产的价格在市场上。因此,如果市场预期特定资产违约,市场价格将下降(每个人都会试图出售资产)。因此,市场的预期资产的违约概率可以通过分析市场信用违约互换的资产。
考虑投资者的大型控股10年期希腊国债。信用违约互换的价格为10年期希腊政府债券价格是8%或800个基点。投资者预计损失赋予默认为90%(即。,以防希腊政府拖欠还款,投资者将失去90%的资产)。因此,投资者可以算出市场对希腊政府债券违约的预期。在这种情况下,违约概率是8% / 10% =0.8或80%。
信用违约互换(cds)是什么?
信用违约掉期是信贷衍生品用于对冲违约的风险。他们可以被视为创收pseudo-insurance。信用违约互换是一种交换固定(或变量)息票的付款违约造成的具体损失安全。
考虑下面的例子:一个投资者持有大量的希腊政府债券。然而,由于希腊的经济形势,投资者担心他的曝光和希腊政府违约的风险。因此,投资者进入一个与银行违约互换协议。投资者将支付银行固定(或变量,基于具体的协议)息票付款只要希腊政府是溶剂。
希腊政府在发生违约,银行将支付投资者的损失金额。信用违约互换是一个固定收益收入(或变量)持对立观点的工具,允许两个代理一些其他交易安全贸易相互没有拥有实际的安全。
市场与个人违约概率
像所有的金融市场,信用违约互换(cds)市场也可以持有错误的信仰对违约的概率。例如,如果市场认为希腊政府债券违约的概率是80%,而是一个个人投资者认为这种违约的概率是50%,那么投资者愿意以较低的价格出售CDS市场。
这将导致CDS下降的市场价格反映了个人投资者对希腊国债违约的信仰。因此,之前一个强大的信念对CDS市场的违约概率可以影响价格,这反过来会影响市场预期的概率相同。
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