引用填料

进入,然后立即取消,大量买入或卖出股票的指令的做法

什么是报价填料?

报价填塞是一种进入,然后立即取消,大量买入或卖出股票的指令。这是高频交易商(HFT)试图通过操纵股票或股票的市场价格来获利的一种策略股票指数

基本上,一个交易员在订单管道中“填充”大量的订单,这些订单可能会影响股票的买卖价差,并欺骗其他交易员,这可能会导致交易减速和交易所系统中的其他问题。

引用填料

这种类型的市场操纵在美国和大多数其他主要国家都是非法的。为了防止虚假报价,许多证券交易所制定了新的规则,禁止交易员每秒输入超过指定数量的订单。其他旨在打击虚假报价的规则规定了交易员取消订单前必须经过的最短时间框架。

引用填充是一个相对较新的现象,因为在硬件、软件和算法开发之前,它是不可能的高频交易(高频交易).高频交易使用算法、高速金融数据输入和强大的硬件和软件,使交易员能够在几分之一秒内进入并执行大量订单。据称,"填引号"一词是由Eric Hunsader这位软件开发商一直对高频交易持直言不讳的批评态度。

总结

  • 报价填塞是一种进入,然后立即取消,大量买入或卖出股票的指令。
  • 虚假报价是一种非法的市场操纵策略。
  • 这种做法之所以成为可能,是因为技术进步使大型机构投资者能够参与所谓的高频交易。

实际的例子

这里有一个简单的例子,如何引用填料可以工作:

假设一个交易员有500股ABC公司的股票,他想以一个有利的价格出售——一个略高于当前市场价格的价格。为了让股价走高,交易员迅速下100个不同的订单,购买1000股股票——总共10万股。然而,下单的交易员并没有购买任何股票的意图;他或她只是想操纵市场价格,以便以一个好价格出售他们已经拥有的500股。

大量买入订单所代表的需求量推高了股价。此外,其他交易者看到一个或多个方明显想买的股票的数量,可能会认为有什么重要的事情推动股价走高,这导致他们也想买ABC的股票,这给价格带来了更大的上涨压力。

最初的交易者取消所有的买入订单,并以增加的市场价格卖出他们的500股。他们在盈利的同时,可能会吸引许多其他投资者进行可能会让他们花钱的投资,因为他们看到的对股票的假定需求只是“幻影”,或不是真正的需求。

报价填充和套利

另一种高频交易员可能试图从虚假报价中获利的方式是通过交易套利交易.套利交易是指利用同一证券在不同交易市场上的买入价和买入价之间短暂的微小差异获利的交易。

举个简单的例子,假设a股在一家交易所的报价分别为101美元和102美元。进一步,假设A股在不同交易所的报价分别为103美元和104美元。通过同时在第一个交易所买入该股票并在第二个交易所卖出,交易者可以以102美元的价格买入该股票,以103美元的价格卖出该股票,从而锁定1美元的利润。

为了帮助制造交易所之间的价格差异,交易员可以进行“报价填塞”,向交易所发送大量买入和卖出订单,并取消这些相同的订单。高频交易能够在几毫秒内输入数千个订单。

在系统中输入大量的订单和订单取消会使报价混乱,并降低报价速度——这被称为在数据输入中造成延迟——这更有可能导致从一个交易所到另一个交易所的出价和要价之间出现轻微的差异。

报价填塞-大投资者的领域

唯一能参与“填单”的交易员是做市商和大型机构交易员,他们与各种证券交易所有直接联系,并配备了进行高频交易所需的硬件和软件。不幸的是,这群交易员现在占了所有股票交易总额的一半以上。

虽然高频交易本身并不是非法行为,但它确实为交易员从事非法行为提供了手段,例如虚假报价。它还使能够进行高频交易的大型机构交易员比普通交易员更有优势。

因此,高频交易带来的潜在问题被认为是股票市场的一个因果因素2010年闪电崩盘当时道琼斯工业平均指数(DJIA)下跌了近1000点,然后在短短半小时多一点的时间里收复了几乎全部失地——股市监管机构内部仍在激烈辩论。

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