主权债券
国债:国家政府为资助支出计划、支付到期利息或偿还旧债务而发行的债券
什么是主权债券?
主权债券是由国家政府发行的债务证券为支出计划提供资金，支付到期利息或偿还旧债务。与其他类型的债券一样，主权债券承诺定期向买家支付利息，并在到期日偿还面值。它的评级与它的信誉有关。
主权债券可以以本币发行，也可以以外币发行。然而，大多数发展中国家更喜欢发行外币计价的主权债券，而不是本币计价的主权债券，因为债券持有人面临的风险很高，特别是在本币不稳定的国家。
总结
- 主权债券是国家政府发行的支持支出的债务工具。
- 它可以以本币或外币为主，这取决于债券持有人可能面临的风险。
- 发展中国家难以发行以本国货币计价的主权债券，因为脆弱的政治体系降低了投资者的信心。
主权债券的解释
主权债券本质上是国家政府承诺在到期日支付息票并偿还债券面值。经济不稳定的国家和高通货膨胀率倾向于发行带有其他经济实力较强国家货币的债券。
虽然主权债券经常因为违约风险而折价，但经济不太稳定的国家发行的主权债券利率较高，因为它们认为存在较高的违约风险。
收取的利率取决于三个主要因素:一个国家的信誉、可能破坏经济的潜在风险和汇率。
主权债券收益率
主权债券的违约风险由国际债务市场决定。一般来说，主权债券的收益率与其违约风险相对应。由于高风险债券的高收益率，高违约风险国家的主权债券继续在公开市场上按需发行。
在国内发行的风险债券的收益率也远高于持有外国债券的收益率。有连续违约历史或资源有限的政府代表更高违约风险．
然而，风险厌恶的投资者倾向于承担此类政府的风险，期望获得更高的回报。平均而言，高风险债券的收益率明显高于风险较低的外部主权债券。
外币计价的主权债券
来自发达经济体的外汇
在国际资本市场发行的主权债券中，发达经济体国家所占比重最大。这些债券大多以六种最受欢迎的交易货币计价，包括美元、欧元、日元和美元英镑加拿大元和瑞士法郎。
上述外币合计占债券发行的大部分。现实情况是，发展中国家不发行以本国货币计价的债务，因为它们在发行主权债券方面面临困难。相反，发展中经济体需要承担外币债务。
发展中国家的外汇
有几个原因可以解释为什么大多数新兴市场和发展中经济体无法发行本国货币的主权债券。
大多数发展中国家的政治体制削弱了投资者的信心，因为它们很容易受到腐败的影响。财政纪律的缺失和政府的无能增加了外债和政府投资被用于不必要项目的机会。
此外，这些国家的经济长期不稳定，导致高通货膨胀率，吸收了投资者的实际回报率。国际货币基金组织(IMF)等国际机构也可能成为向发展中国家提供外部贷款的决定因素。这样的免费贷款计划可以起到批准的作用，促进私人资本流动，安抚投资者。
尽管如此，发展中国家仍被迫以外币取得外债，使货币贬值的情况暴露出来，从而提高了它们的借贷成本，从而使它们进一步陷入不稳定的经济状况。
主权债券的风险
1.汇率风险
当货币贬值后，债券持有人的参考货币高于主权债券的计价货币时，货币风险就显现出来。汇率波动是货币风险的主要来源。对于投资者来说，任何发行有波动历史的外币的主权债券可能都不是一笔好买卖，即使这种债务工具提供了较高的利率。
2.信用风险
当政府选择对以其货币计价的主权债券违约时，信用风险就会实现。以当地货币发行的政府债券被认为是无风险债券，因为政府可以选择创造额外的货币，如果它决定这样做。
3.利率风险
与其他债务工具一样，主权债券也存在利息风险。利率和债券价格的方向是成反比的——利率下降导致债券价格上涨，反之亦然。
4.通胀风险
通胀风险来自主权债券所持价值的长期下跌。通常情况下，投资者预期通胀会达到一定水平，但当通胀高于预期时，通胀风险就会出现。
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