结构化的注意

一种混合证券,将多种证券的多重收益结合起来,通常是债券和衍生品

什么是结构化笔记?

结构化票据是一种混合证券,它结合了多种证券的多重收益,通常是债券和衍生品。债券部分约占投资的80%,为投资者提供本金保障。衍生品部分占投资的其余20%,为投资者提供了上行潜力。

结构化的注意

结构性票据的一个例子是与期权合约挂钩的5年期债券。期权合约的加入改变了证券的风险概况,因此它接近于投资者的水平风险承受能力.这种安排允许投资者投资那些原本被认为风险太大而无法投资的资产类别。

总结

  • 结构化票据是指由衍生品和债券组成的混合证券。
  • 结构性票据与基础资产挂钩,如股票、大宗商品、利率和货币。
  • 结构性债券的发行人在债券有效期内向投资者支付息票款。

结构化笔记的工作原理

传统上,结构化票据是机构投资者和超级富有的个人使用的,因为它们具有高风险、高回报的特点。然而,随着科技的发展,投资者更容易以较低的成本投资于结构性债券,这种情况在最近发生了变化。

结构化票据利用衍生品证券创造出最好的“铃铛和口哨”。它使投资对投资者更具吸引力。衍生证券是一种投资,它的价值来源于另一种资产,如股票、货币、商品、市场指数和利率。

结构性票据中包含的衍生证券的主要例子是看涨期权和看跌期权。

看涨期权使投资者有权在规定的时间内以预定的价格购买证券。如果持有者行使期权合同授予的权利,卖方有义务出售资产。

看涨期权有一定的期限,一旦期限届满,期权就失效了。相比之下,看跌期权赋予持有者以特定价格、在特定时间内卖出证券的权利(而非义务)。如果看跌期权被执行,看跌期权的出售者有义务从看跌期权出售者那里购买资产。

结构化笔记的基本组成

结构性票据有四个基本组成部分,投资者可以利用它们来决定在投资结构性票据时选择和调整哪些变量。它们包括:

1.成熟

期限是指投资者持有结构性票据的期限。一般来说,结构性票据的期限从6个月到20年不等。

2.标的资产

结构化票据链接到标的资产例如股票、商品、利率、指数或货币。一些结构性票据可能同时有两个或两个以上的基础资产。基础资产有时被称为参考资产或基准资产。

3.返回

当投资于结构性债券时,投资者期望在特定的市场条件发生时,在持有期限内获得回报。投资者可以期望通过标的资产的收益或增长获得回报。

收益部分为投资者提供固定回报,在资产的整个生命周期内定期支付息票,而增长部分则与相关资产价值的上升有关。

4.保护

当投资于结构性票据时,投资者获得了针对相关资产价格下跌的保护。保护金额确保标的资产的价格不低于保护金额。它确保投资者获得全部本金金额,不会遭受进一步损失。

所提供的保护可以是硬保护或软保护。硬保护为损失提供缓冲,如果基础价格下跌到保护水平以下,投资者只需要承担超过保护金额的损失。

另一方面,如果标的资产价格跌破保护水平,软保护将使投资者承担全部损失。

结构性票据的风险

在投资结构性债券时,投资者希望持有该投资直至到期,以从中获得回报。然而,与其他投资一样,投资者也要承担结构性票据带来的风险,这些风险可能会使投资变得一文不值。

结构性票据面临的一些风险包括:

1.流动性风险

结构性票据缺乏一个成熟的交易市场,如果投资者想在到期日前出售该证券,他们只能在公开市场上出售。结构性债券可能会有也可能没有现成的买家,投资者可能会被迫以较低的价格出售投资产品。

2.市场风险

尽管一些结构性票据具有内在的损失保护水平,但当标的资产因其所关联市场的风险而波动时,投资者仍可能遭受损失。将结构性票据与更具投机性的资产挂钩会显著增加市场风险。

3.违约风险

与其他投资相比,结构性债券的违约风险更高。如果票据发行人申请破产,那么无论标的资产产生多少回报,全部投资都可能变得一文不值。

例如,当雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产,雷曼兄弟所有的结构性债券变得一文不值,投资者失去了他们在该债券发行人的全部投资。

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