风险价值(VaR)

一种估计投资风险的测量技术

写的 CFI团队

更新于2022年1月21日

什么是风险价值(VaR)?

风险价值(VaR)是一种评估投资风险的财务指标。更具体地说，VaR是一种统计技术，用于衡量投资组合在特定时期内可能发生的潜在损失。风险价值给出了在给定投资组合中损失超过给定金额的概率。

风险价值(VAR)图

风险价值的优势

1.容易理解

风险价值是一个单一的数字，表示给定投资组合中的风险程度。风险价值以价格单位或百分比来衡量。这使得VaR的解释和理解相对简单。

2.适用性

风险价值适用于所有类型的资产债券、股票、衍生品、货币,等。因此，不同的银行和金融机构可以很容易地使用VaR来评估不同投资的盈利能力和风险，并根据VaR来分配风险。

3.通用

风险价值被广泛使用，因此它是购买、出售或推荐资产时公认的标准。

风险价值的局限性

1.大型投资组合

投资组合的风险价值计算不仅需要计算每个资产的风险和收益，而且还需要计算它们之间的相关性。因此，投资组合中资产的数量或多样性越大，VaR的计算就越困难。

2.方法差异

不同的VaR计算方法会导致相同投资组合的不同结果。

3.假设

VaR的计算需要做一些假设，并将其作为输入。如果假设不成立，那么VaR数字也不成立。

风险价值的关键要素

按价值或百分比计算的特定损失金额
风险评估的时间段
置信区间

VaR评估问题示例

如果我们有一个95%的置信区间，那么在一个月的时间里，这项投资可能发生的最大损失是多少?

VaR的计算方法

1.历史的方法

历史方法是计算风险价值的最简单方法。采用过去250天的市场数据来计算每天每种风险因素的百分比变化。然后用当前的市场价值计算每个百分比变化，以显示未来价值的250个场景。

对于每种情况，投资组合都使用完整的非线性定价模型进行估值。第三个最糟糕的日子被假设为99%的VaR。

VaR公式

地点:

v_我第I天的变量数是多少
米历史数据的天数是多少

2.参数化方法

参数法也被称为方差-协方差法。它假设收益是正态分布。有两个因素需要估计——预期收益和标准偏差。

参数方法最适合于风险测量问题，其中分布是已知的和可靠的估计。当样本量很小时，该方法不可靠。

假设有n个工具的p个投资组合的损失为l。

VaR -参数法

3.蒙特卡罗法

在蒙特卡罗方法下，风险价值是通过使用非线性定价模型为未来利率随机创建多个场景来计算的，以估计每个场景的价值变化，然后根据最严重的损失计算VaR。

蒙特卡罗方法适用于广泛的风险度量问题，特别是处理复杂因素时。它假设存在已知的风险因素的概率分布。

风险边际价值(MVaR)

边际风险值(MVaR)方法是指投资组合中新投资所增加的额外风险的数量。MVaR帮助基金经理了解由于特定投资的减法或加法而导致的投资组合变化。

一项投资可能单独具有较高的风险价值，但如果它与投资组合呈负相关，则它对投资组合的风险可能比其独立风险要低得多。

风险增量价值

增量VaR是由于购买或出售投资而增加或减少投资组合的不确定性的数量。增量VaR的计算考虑了投资组合的标准差和回报率，以及个人投资的回报率和投资组合份额。(投资组合份额指的是单项投资在投资组合中所占的百分比。)

条件风险值(CVaR)

这也被称为预期亏空、风险平均值、尾部VaR、平均超额损失或平均亏空。CVaR是VaR的扩展。CVaR有助于计算分布中风险值点以外发生的损失的平均值。CVaR越小越好。