方差互换

一种场外交易的金融衍生品，允许持有人对特定标的资产的未来波动进行投机

写的 CFI团队

2020年4月15日更新

什么是方差互换?

方差互换是一种场外交易的金融衍生品，允许持有者对某一标的资产的未来波动率进行投机。持有者使用差异互换来对冲潜在标的价格变动幅度的风险，比如汇率，利率或股票指数。方差互换的主要好处是，它不要求投资者对标的资产进行定向敞口。

方差互换

方差是对一项资产在一段时间内的预期价格和实际价格之间差异程度的度量。波动性是另一个更常用的衡量标准，它在金融市场和媒体中发挥着相同的作用。

波动率来源于资产的方差。一般来说，以百分比计算，波动性较高的资产预计交易频率会更高。

方差交换函数的方式类似于普通的交换。

在两方交易中，一方应该根据标的资产的价格变动来支付一笔金额。另一方必须支付固定的金额，也称为行权价。行权价格是预先确定的，即在合同开始时约定。

行权价格通常是这样设定的净现值收益的总和等于零。资产的净现值是指在考虑了该资产未来预计会产生的现金流入后，该资产的当前价值。

在合同结束时，双方可获得的收益是给定的金额乘以实际方差和给定的波动率。因此，如果用数学表达，方差交换是均值平方后差值的算术平均值。方差是的平方标准偏差．

期权合约的运作方式与方差互换类似，但它们带有多重方向性风险。因此，它们可能需要delta对冲。这些合约的价格取决于许多外部因素，如隐含波动率、时间和过期日期．在方差互换中，额外的风险被消除了，因为唯一的外部因素是基础资产的波动性。
方差互换的支付通常高于波动率互换。这是因为，与波动率互换不同，方差互换的基础是方差，而不是标准差。
方差互换是一种比期权更便宜的选择，因为期权等价物涉及购买一条期权。
在标的资产的实际波动性大于行权价的情况下，持有多头在到期日的收益总是正的。

基础资产价格的任何意外跳跃都可能扭曲基础资产的方差，从而产生意想不到的结果。

定向交易者可以利用这些工具来投机资产的波动水平。这是因为方差互换让他们获得了可能有利可图的交易敞口。价差交易者也可能押注于实际波动率和隐含波动率标的资产。对冲交易员可能会使用掉期来补仓波动率的空头头寸。

投资者可以使用差异合约作为对冲工具，以对冲流动性下降的情况。保险公司和期权交易公司可能希望抵消它们在市场波动中的风险敞口。

更高的波动性与增加交易活动，这通常对期权交易公司有利。可转换债券基金可能会使用同样的方法，以对冲波动率可能下降的风险。