维加中性

期权交易的风险管理策略,旨在建立一个投资组合总维加零

写的 CFI团队

2022年2月12日更新

维加中性是什么?

织女星中性是期权交易的风险管理策略,旨在创建一个组合总维加零。维加表示价格的敏感性期权隐含波动率的基础资产。这是一个“希腊人期权交易。

维加中性

理解希腊人对于期权交易是必要的,当他们描述不同维度的风险。织女星措施多少期权合同的价值将会改变时隐含波动率标的资产变化的1%。

织女星措施隐含波动率变化的风险。当资产的波动性增加,价格增加相应的选项,因为它是更有可能的资产了执行价格。

不同于历史波动率,这表明过去实际的市场变化,隐含波动率的预测价格走势的概率。它是期权价格的决定因素之一。更多(更少)期权价格变化1%基础资产的隐含波动率的变化,大(小)选项的织女星。

织女星可以积极的或负,这取决于位置。长职位选项有积极的织女星,期权空头头寸-织女星,无论选择电话或把。当期权价格上升时,交易员在多头头寸的好处的空头头寸失去如果期权被执行。

织女星不是线性的,也可以是受几个因素的影响。一个是期权执行价格。期权价格是最敏感的变化波动的基础资产的选择时(执行价格等于钱现货价格)。

下图显示了拉斯维加斯的三个选项(在多头头寸)与不同的价格。当当前的股票价格波动接近于执行价格,选择织女星的增加,到达最高点时的选择是钱。

织女星和执行价格

另一个因素改变织女星是过期的时候了。期权交易商倾向于提供更高的溢价进一步的期权到期的未来比立即到期的高概率的选择可以终止之前罢工。因此,随着时间的推移和选择移动接近到期日,织女星减少。

下面的图表比较了拉斯维加斯的选择具有相同执行价格(30美元),但不同的天到期。越短时间过期,织女星越低。选择五天过期显示最低的织女星,相比的15天,30天到期。

织女星和过期时间

作为一种资产的隐含波动率变化导致风险的价格对应的选项,vega-neutral策略可以实现管理这种风险。如前所述,织女星可以是积极的还是消极的,这取决于期权交易商的位置。

管理职位,很多持有期权,期权交易商可以达到vega-neutral位置总织女星是零。在这样一个位置,隐含波动率的变化不再影响位置的总价值(改变隐含波动率为1%,0%)的期权价格会改变,从而造成任何损失。

vega-neutral投资组合,投资组合中所有位置的总织女星总结为零。积极的织女星的多头头寸是完全抵消负面织女星的空头头寸。期权交易员可以创建这样一个投资组合的计算总织女星中的所有位置组合和管理职位达成之和为零。

假设当前的投资组合显示了V的织女星_P,商人想短N单位选择的单位织女星V_一个。投资组合将vega-neutral如果N = V_P/ V_一个。

例如,一个投资组合包含200件50美元的罢工织女星5单位的电话。投资组合暴露在隐含波动率风险1000年总织女星。隐含波动率下降1%的基础资产,投资组合价值将下降20%。

交易员会寻找一个空头头寸为同一标的资产在不同的执行价格,消除风险。如果有55美元罢工与织女星2单位的电话,交易者应短500口到达织女星中立(新组合织女星= [200 * 5]- [5 * 200)= 0)。

上面是vega-neutral组合的一个简单的例子,不考虑复杂的条件下,如不同的保质期或基础资产。选择不同的到期日期,时间维加应该使用;选择不同的标的资产,资产期权的隐含波动率之间的相关性应该考虑。

织女星中立也可以达到通过实现或结合其他期权交易策略。例如,常用的是使用一个风险逆转策略(把一个打击与更高的罢工)的电话,当演出并调用相同的织女星。

vega-neutral投资组合收益既不快也不慢,当隐含波动率变化。一般来说,有两种方法对vega-neutral组合获利:从(1)买卖价差的隐含波动率或(2)之间的倾斜波动的调用,并。

在买卖价差方法中,交易员可以购买期权隐含波动率水平和销售其他期权隐含波动率越高水平(因此,以更高的价格)。使用适当的部分,投资组合可以保持vega-neutral。

之间的扭曲波动的方法,如果一个交易员预计将会增加的隐含波动率相对称,随着波动曲线不转变作为一个整体,他可以实现vega-neutral风险逆转策略来赚取利润。