波动率指数
衡量美国股市30天预期波动率的一种方法
什么是VIX?
芝加哥期权交易所(CBOE)创造了波动率指数(CBOE波动性指数)，以衡量美国股市30天预期波动率股票市场，有时被称为“恐惧指数”。VIX指数是基于标准普尔500指数的期权价格，是通过综合指数的加权价格计算出来的看涨和看跌期权执行价格范围很广。
波动率衡量的是一段时间内价格波动的频率和幅度。价格变化越快、越明显，波动性就越大。它可以用历史价值或预期来衡量未来的价格．VIX是对预期未来波动率的衡量。
VIX被用来作为市场不确定性的指标，如波动水平所反映的。该指数具有前瞻性，因为它试图预测未来市场价格走势的可变性。
这个指标代表预期波动率，这一点非常重要。它是基于投资者愿意为买入或卖出股票的权利支付的溢价，而不是直接衡量波动率。期权的溢价可以被看作是市场风险感知水平的代表。风险越大，人们就越愿意以期权的形式为“保险”买单。当期权溢价下降时，VIX指数也会下降。
VIX波动率指数的使用
VIX是一个百分比，代表expect运动范围在明年为标准普尔500指数,在一个68%置信区间．在上图中，波动率指数被引用为13.77%。这意味着标普500指数在未来一年的年化上行或下行变化预计不超过13.77%，概率为68%。
每月、每周或每日的预期波动率可以从年度预期波动率计算出来。一年有12个月52周或252个交易日。利用上述13.77%的年预期波动率，计算结果如下:
波动率指数高表示预期波动率高，波动率指数低表示预期波动率低。
期权价格如何反映波动性
当投资者预计股价会大幅上涨或下跌时，他们通常会用期权对冲自己的头寸。持有看涨期权或看跌期权的人只有在获得足够高的溢价时才愿意卖出。期权价格的总体上升(这表明市场不确定性增加，预计波动率上升)将提高波动率指数，从而向投资者表明市场波动率上升的可能性。
VIX被认为是期权价格和标准普尔500指数未来可能波动的可靠反映。
VIX的历史
VIX波动率指数的长期平均值为18.47%(截至2018年)。
从历史上看，VIX低于20%表明市场处于健康且风险相对适中的状态。然而，如果波动率指数极低，这可能意味着看跌市场的观点。
波动率高于20%意味着市场的不确定性和恐惧增加，意味着风险更高的环境。2008年金融危机期间，波动率指数飙升至50%以上的极端水平。这意味着，期权交易员预计股价将大幅波动，在68%的情况下，股价将在未来一年的50%上下波动之间波动。在金融危机期间，该指数一度高达85%。
尽管波动率指数在危机时期可能非常高，但极端水平很少在长时间内持续。这是因为市场条件导致交易员采取行动减少风险敞口(如购买或出售期权)。这反过来又降低了市场的恐惧程度和不确定性。
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