EBITDA、现金流量、自由现金流量、自由现金流量给股权、自由现金流量给公司
财务专业人士将经常参考EBITDA，现金流（CF），免费现金流量（FCF），自由现金流量（FCFE），以及自由现金流向公司（FCFF - 无汇流自由现金流），但他们究竟是什么意思？之间存在重大差异息税前利润vs.现金周转vs.FCF.vs.FCFEvs.FCFF而本指南就是专门教你需要知道的!
下面是一个信息图表，我们将在本指南中详细分析:
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＃1 EBITDA
CFI已经发表了几篇关于最受关注的金融指标的文章，包括什么是EBITDA原因为什么巴菲特不喜欢息税折旧摊销前利润。
在此现金流（CF）指南中，我们将提供与真正的现金流指标大规模不同的具体示例。它通常声称是用于现金流量的代理，这对于成熟业务可能很少没有资本支出。
EBITDA可以很容易地计算损益表(除非折旧和摊销没有作为一项列示，这种情况下可以在现金流量表上找到)。正如我们的信息图表所示，简单地从净收入开始，然后加回税金、利息、折旧和摊销，你就得到了EBITDA。
当我们构建接下来的几个CF项时，您将看到，EBITDA只是四年中有两年CF的一个很好的代理，而在大多数年份，它是非常不同的。
＃2现金流（来自运营，杠杆）
操作现金周转(或有时称为“经营现金”)是衡量企业从其正常经营活动中产生(或消耗)的现金。
就像EBITDA一样，折旧和摊销被加回经营现金中。然而，所有其他非现金项目，如基于股票的薪酬，未实现的收益/损失，或冲销也会被加回。
与EBITDA不同，运营现金包括变更净营运资金应收账款、应付账款和存货等项目。
经营性现金流不包括资本支出(维持资本资产所需的投资)。
自由现金流(FCF)
自由现金流可以很容易地从现金流量表中得到，用经营性现金流量减去资本支出。
FCF得名于它是管理层/股东可自由支配支出的“自由”(可用)现金流的数量。例如，即使一个公司有5000万美元的营运现金流，它每年仍然要投资1000万美元来维持其资本资产。因此，除非管理者/投资者希望业务萎缩，否则只有4000万美元的FCF可用。
自由现金流到股权(FCFE)
自由现金流股权也可称为“杠杆式自由现金流”。这个指标来源于现金流量表，用经营性现金流量减去资本支出，加上已发行的净债务(或减去偿还的净债务)。
FCFE包括发布或偿还债务和净债务的利息费用，因此它仅代表股权投资者的现金流量（债务持有人已经支付的利息）。
FCFE(杠杆自由现金流)被用于金融建模来确定股权价值一家公司。
给公司的自由现金流(FCFF)
向公司的自由现金流量，或FCFF(也叫无能为用的自由现金流）需要多步计算并用于贴现现金流分析到达企业价值（或全居民价值）。FCFF是一个假设的人物，如果公司没有债务，那么估计它是什么。
以下是如何计算FCFF的详细步骤:
- 从息税前收益(EBIT)开始
- 计算如果公司没有避税的好处，他们可能要缴纳的税款
- 从EBIT中扣除假设税单，以抵达无汇流净收入号码
- 加回折旧和摊销
- 扣除非现金营运资本的任何增加
- 扣除任何资本支出
这是用于任何类型的最常见的度量金融建模估值。
每个指标的比较表(完成CF指南)
| 息税前利润 | 操作CF | FCF. | FCFE | FCFF | |
|---|---|---|---|---|---|
| 衍生自 | 损益表 | 现金流量表 | 现金流量表 | 现金流量表 | 单独的分析 |
| 用于确定 | 企业价值 | 股权价值 | 企业价值 | 公平 | 企业价值 |
| 估值类型 | 可比较的公司 | 可比较的公司 | 贴现 | 贴现 | 贴现 |
| 与经济价值的相关性 | 低/温和 | 高 | 高 | 更高 | 最高 |
| 简单 | 大多数 | 温和的 | 温和的 | 少 | 至少 |
| GAAP / IFRS指标 | 没有 | 是的 | 没有 | 没有 | 没有 |
| 包括营运资本的变动 | 没有 | 是的 | 是的 | 是的 | 是的 |
| 包括邮资费用 | 没有 | 是的 | 是的 | 是的 | 是的(回馈) |
| 包括资本支出 | 没有 | 没有 | 是的 | 是的 | 是的 |
如果有人说"自由现金流"他们是什么意思?
答案是，看情况而定。他们可能不是指EBITDA，但他们可以很容易地指营运现金、现金流抵付和现金流抵付。
为什么这么不清楚?事实上，“未解除的自由现金流”(或“公司的自由现金流量”)这一术语已经够多了，所以金融专业人士经常把它缩短为“现金流”。实际上没有办法确切地知道，除非您要求它们确切地指定它们所引用的CF类型。
5个指标中哪一个是最好的?
这个问题的答案是，它取决于。息税前利润很好，因为它很容易计算和引用，所以大多数金融界的人都知道你说的EBITDA是什么意思。坏处是EBITDA通常与现金流相去甚远。
经营现金流量很大，因为它很容易从现金流陈述中抓取，并且代表在此期间的现金流量的真实情况。缺点是，它包含可能扭曲它的营运资金的短期运动中的“噪音”。
FCFE很好，因为它很容易计算，并且在会计资本投资以维持业务后的现金流程的真实情况。缺点是大多数金融模型都是在不杠杆（企业价值)，因此需要进一步的分析。比较股权价值和企业价值。
FCFF是好的，因为它与公司的经济价值有最高的相关性(就其本身而言，没有杠杆的影响)。缺点是，它需要对公司的未杠杆税单进行分析和假设。这个指标构成了大多数DCF模型估值的基础。
我还需要知道什么?
CF是估值的核心。无论是可比的公司分析，先例交易还是贴现分析。每种估值方法都可以使用不同的现金流指标，所以深入了解每种方法是很重要的。
为了继续发展您的理解，我们推荐我们的财务分析课程， 我们的企业评估课程，以及我们的各种金融建模课程除了这个免费的指南。
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我们希望本指南有助于了解EBITDA与运营中的eBITDA与FCF VS FCFF之间的差异。
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