α

衡量投资表现与市场指数的关系

什么是?

Alpha是一种衡量投资表现的指标,与合适的基准指数相比,例如标准普尔500指数.阿尔法值为1(基线值为零)表明在特定时间段内的投资回报率比整体市场平均水平高出1%。负alpha值反映了一项投资的表现低于市场平均水平。

α

Alpha是通常用于评估个股或投资组合的五个标准绩效比率之一,其他四个分别是beta、标准差、r平方和夏普比率.Alpha通常是一个数字(例如1或4),代表一个百分比,反映了投资相对于基准指数的表现。

正的alpha值为5(+5)意味着投资组合的回报比基准指数的表现高出5%。alpha值为-5(-5)表示投资组合的表现落后基准指数5%。阿尔法值为零意味着投资所获得的回报与所选基准指数所反映的整体市场回报相匹配。

投资组合的阿尔法值是它相对于基准指数产生的超额收益。共同基金或etf的投资者通常会寻找阿尔法值高的基金,希望获得更高的投资回报率(ROI)。

alpha比率通常与β系数,这是一种衡量投资波动性的指标。这两个比率都用在资本资产定价模型分析投资组合并评估其理论表现。

阿尔法的起源

alpha的概念起源于加权指数基金的引入,该基金试图复制整个市场的表现,并为每个投资领域分配相同的权重。作为一种投资策略的发展创造了一个新的业绩标准。

基本上,投资者开始要求主动型交易基金的投资组合经理产生的回报,要超过投资者投资被动型指数基金的预期收益。Alpha是用来比较主动投资和指数投资的指标。

资本资产定价模型

CAPM用于计算投资者需要实现的回报金额,以补偿特定的风险水平。它从预期利率中减去无风险利率,并将其与一个因子- beta进行加权,以得到风险溢价。然后,它将风险溢价与无风险回报率相加,以得到投资者预期的作为风险补偿的回报率。CAPM公式表示为:

r = rf+ beta (R)- - - - - -Rf) + Alpha

因此,

Alpha = R- - - - - -Rf- beta (R)- rf

地点:

  • R表示投资组合回报
  • Rf表示无风险收益率
  • β表示投资组合的系统风险
  • R代表每个基准的市场回报

例如,假设基金的实际收益为30,无风险利率为8%,beta为1.1,基准指数收益为20%,则alpha计算为:

Alpha = (0.30-0.08) - 1.1 (0.20-0.08)

= 0.0888.8%

结果表明,本例中的投资表现优于基准指数8.8%。

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Alpha的局限性

Alpha有一些限制,投资者在使用它时应该考虑。这些限制之一涉及各种类型的基金。一些投资者使用该比率来比较不同类型的投资组合,例如投资于不同资产类别的投资组合,这可能会导致误导性的数字。不同基金的多样性将影响alpha等指标。

首先,Alpha在严格应用于股市投资(而不是其他资产类别的投资)时效果最好,其次,如果用作基金比较工具,那么它最适合用于评估类似的基金——例如,两只中等市值的成长型共同基金,而不是比较一只中等市值的成长型基金和一只大盘型的价值型基金。

投资者需要考虑的另一个问题是选择基准指数。alpha值被计算出来,并与被认为适合投资组合的基准进行比较。投资者应选择一个相关的基准。最常用的基准指数是标准普尔500股票指数。

然而,一些投资组合,如行业基金,可能需要使用不同的指数,以便进行准确的比较。例如,要评估投资于运输行业的股票组合,更合适的基准指数可能是道指运输指数。如果没有预先存在的适当基准指数,分析师可能会使用算法和其他模型来模拟指数以进行比较。

Alpha vs. Beta

投资者使用alpha和beta比率来计算、比较和预测投资回报。这两个比率都使用标准普尔500 (S&P 500)等基准指数与特定证券或投资组合进行比较。

Alpha是一种经风险调整后的指标,用于衡量一种证券的表现与整体市场平均回报率的比较。相对于基准的损失或利润代表alpha。Beta,也被称为β系数,衡量证券相对于整个市场平均波动率的相对波动率。

波动性是与特定投资相关的风险水平的另一个组成部分。beta的基线值是1。贝塔系数为1的证券表现出与基准指数大致相同的波动水平。如果beta小于1,这意味着证券价格的波动性小于市场平均水平。

贝塔值大于1意味着该证券的价格比市场平均价格更不稳定。例如,贝塔值为2的证券的波动率可能是标准普尔500指数的两倍。如果beta值为负,这并不意味着波动性更小——这意味着该证券倾向于与整体市场的方向相反,以两倍的倍数移动。

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