偿债保障比率

衡量一个公司的产能,以满足债务使用经营活动所产生的现金

偿债保障比率是多少?

债务服务覆盖率(有时称为DSC或DSCR)信用指标用于了解公司的营运现金流量可以轻而易举地支付年度的利息和本金的义务

因为偿债覆盖率还包括主要义务在分母上,它被认为是一个非常有用的指标,当一个企业借款人减少长期债务在其资本结构(即每月或每年支付本金)。

主要亮点

  • DSC是一个信贷指标,广泛用于理解商业借款人的偿债能力义务利用其经营性现金流。
  • DSC很少以隔离在分析一个公司;杠杆率和流动性通常同时评估。
  • 一个更高的DSC比率比更低,一个典型的最低要求为1.25 x。
  • 许多银行做出调整的DSC公式根据自己的风险偏好和融资的本质要求。

偿债保障比率的公式

从概念上讲,DSCR的想法是:

债务服务覆盖率——公式

债务服务覆盖通常是计算息税前利润作为现金流的一个代理。调整取决于分析的背景下,但最常见的DSCR公式是:

DSCR公式使用EBITDA作为现金流的代理

地点:

  • 息税前利润=利息、税项、折旧和摊销
  • 校长=的总量贷款本金由于测量期内(通常表示为当前部分长期债务或CPLTD)。
  • 利息=总测量周期内到期利息,计算这两个当前部分长期债务的非流动部分。
  • 现金税款=总收入的比例税,由于当前测量期间的现金。

如何计算偿债覆盖率

让我们来看一个例子。假设下面的客户长期债务2000万美元加上500万美元在当前部分长期债务(CPLTD)。根据这一信息,加上提供下面的损益表,借款人的DSCR是什么?

如何计算偿债覆盖率的例子

我们将数据插入DSCR公式和计算如下:

DSCR——样本计算

偿债保障比率和财务分析

偿债保障比率(DSC)是一个度量“覆盖范围”内斗在分析一个公司。其他覆盖率还包括息税前利润/利息(或类似的东西,通常被称为次利息收入),以及固定费用比率(通常缩写为FCC)。

覆盖措施从未被隔离在分析一个公司;他们总是与其他类别的信贷指标结合使用利用(负债与股东权益,资助合伙等)流动性(流动比率&速动比率)

DSC年率计算——这意味着现金流在一段时间内在义务在同一时期。这是与杠杆率和流动性,代表借款人的财务状况的快照在单个时间点(通常期结束)。

在所有调整情况下,更高的DSCR被认为是比更低的。任何少于1 x(或1:1)被认为是很弱,表明一个公司欠债权人(每年)更多的钱比每年产生的现金。

大多数商业银行和设备融资公司希望看到至少1.25倍但强烈喜欢接近2倍或更多。许多中小市场商业银行将最低DSC契约不少于1.25 x

偿债保障比率和财务分析

债务服务覆盖率——常见问题

尽管多数分析师承认的重要性评估借款人满足未来债务的能力,他们并不总是理解DSCR公式的一些细微差别。

常见的问题包括:

为什么使用EBITDA ?

息税前利润是没有现金流。然而,它常常作为代表它,因为它很容易计算,它的定义和它的目的通常是跨司法管辖区商定。

一些重要的点包括:

  1. 折旧及摊销之非现金费用,所以为会计目的而转移,这是实际可用的现金偿债,应该补充道。
  2. 利益必须添加回分子因为我们包括在分母(我们不想重复计算)。

为什么删除现金交税呢?

在大多数地区,所得税由于地区或联邦政府视为“super-priority”负债(这意味着他们排名高于连最高级的担保债权人)。

基本上,税收的现金部分由于(意味着任何non-deferred部分)必须支付为了使企业继续运营畅通由税务机关干预。

为什么不直接使用现金流从现金流量表?

现金流(如表达的CF的声明)包括增加和减少的现金应付像收紧或延长几天,增加或减少库存周转率,和收集支付更多(或更少)迅速从客户。

因为这些波动时期,深受市场力量和供应链关系,从操作并不总是代表一个CF公司一贯的能力产生的盈利和现金流核心业务操作。这在很大程度上是EBITDA使用的原因。

其他常见的DSC调整

债务服务覆盖公式和调整会有所不同根据金融机构的计算比率以及借款请求的上下文。

一些例子包括:

资本支出沉重的借款人/行业

其他常见的DSC -资本支出沉重的借款人/产业调整

资本支出代表资本支出。一些企业需要不断再投资,以保持竞争力。

一些管理团队选择使用现金来支持部分或全部的资本支出(这意味着它不是由债务,这将被捕获在分母上的DSC比率)。

在这些情况下,这就是现金,可以了不再是用于偿债。一些更为保守的银行会相应地调整EBITDA当计算DSC CAPEX-heavy产业。

为私人,owner-operated业务

其他常见的DSC调整——私人owner-operated业务

因为个人所得税利率非常高在许多地方,一些中小企业的股东支付自己适度管理“工资”,而是通过股息或通过移动基金补偿的股东贷款账户。

调整为现金流出,有效地代表所有权的薪酬能更准确的反映公司的能力来生成实际利润和现金流在公司保留的目的(相对于资金所有者的生活方式)。

为特定类型的贷款请求

考虑一个公司租用的仓库,但最近行使购买选择权。这家公司的历史损益表显示“租金费用”,但一旦拥有费用将不再存在。

其他常见的DSC -调整为特定类型的贷款请求

假设该公司希望拿出一个商业抵押贷款来支持房地产收购,抵押贷款银行将需要添加回租分子了解未来现金流。

当然,这个“新”租用成本将被捕获在分母上的商业抵押贷款本金和利息的义务。

额外的资源

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