资金成本

一个企业在产生价值之前必须获得的最低回报率

写的 CFI团队

2022年11月29日更新

什么是资本成本?

资金成本是最低的回报率企业在创造价值之前必须先赚钱。在企业实现盈利之前，它至少必须产生足够的收入来支付用于运营的资金成本。这包括债务成本和用于企业融资的股权成本。公司的资金成本在很大程度上取决于公司选择的融资类型——资本结构。公司可以完全依靠股权，也可以完全依靠债务，或者两者结合使用。

融资方式的选择使得资金成本成为每个公司的一个关键变量，因为它将决定公司的发展资本结构．公司寻求最优的融资组合，提供足够的资金，并将资金成本降至最低。

此外，投资者将资金成本作为他们评估公司作为潜在投资的财务指标之一。资本成本数字也很重要，因为它被用作公司自由现金流的贴现率DCF分析模型．

加权平均

计算资本成本最常用的方法是使用加权平均资本成本(WACC)。在这种方法下，所有的融资来源都包括在计算中，每个来源都有一个相对于其在公司资本结构中的比例的权重。

WACC为我们提供了一个计算资本成本的公式:

资金成本

WACC中的债务成本是公司为现有债务支付的利率。股权成本是公司股东的预期回报率。

资本成本是决定公司资本结构的一个重要因素。决定公司的最优目标资本结构这可能是一项棘手的工作，因为债务融资和股权融资都有各自的优点和缺点。

与股权相比，债务是一种更廉价的融资来源。公司可以通过将现有债务的利息支付费用化，从而减少公司的应税收入，从而从债务工具中受益。这些税收义务的减少被称为税盾．税盾对公司至关重要，因为它们有助于保持公司的现金流和公司的总价值。

然而，在某些时候，发行额外债务的成本将超过发行新股票的成本。对于一家负债累累的公司来说，增加新的债务将增加其违约风险和无法履行其财务义务的风险。更高的违约风险会增加债务成本，因为新的贷款人会要求为更高的违约风险支付溢价。

此外，高违约风险也可能会推高股权成本，因为股东可能会期望在公司债务工具的回报率之上获得溢价，以承担与股权投资相关的额外风险。

尽管股权融资成本较高(股权投资者要求的风险溢价高于贷款机构)，但股权融资具有吸引力，因为它不会给公司带来违约风险。此外，股权融资可能提供了一种更容易筹集大量资金的方式，特别是如果公司没有与贷款人建立广泛的信用。然而，对于一些公司来说，股权融资可能不是一个好的选择，因为它会降低现有股东对业务的控制。