信用卡资产支持证券(ABS)
什么是信用卡资产支持证券?
信用卡资产支持证券(ABS)就是固定收益债券这些都是由信用卡的现金流支持的。随着公司收取信用卡支付、利息和费用，为债券本金和息票支付提供资金的现金流也被收集起来。这些证券的流行始于1987年，当时信用卡的使用变得越来越普遍。
总结
- 信用卡应收账款证券化是将现金流集中起来并作为证券出售的过程。
- 信用卡资产支持证券分为循环期和摊销期。
- 来自信用卡的现金流首先被放入一个信托结构，然后分配给投资者和卖家。
信用卡应收款证券化
证券化是将债务中的现金流集中起来，并将其作为证券出售给第三方的行为。信用卡证券化始于20世纪80年代末，当时银行为信用卡寻找新的资金来源。
基本的主信托结构
1991年以前，这种基本结构被用于信用卡证券化。信用卡发卡机构将账户和应收款质押给一个主信托。然后，主信托基金将证券出售给投资者。信用卡发行机构在主信托中保留利息，利息、本金收集和违约返还给银行。
主票据信托结构
主票据结构也被称为发行信托(IT)，它以循环信用卡账户和应收账款池支持债券。这种结构与之前的结构不同，因为它在债券期限方面提供了更大的灵活性。
随着信用卡资产支持证券发行机构的壮大，它们往往最终会拥有多个主信托。当这种情况发生时，发行方出具担保证书。担保证书使所有人能够对以前的所有主信托提出索赔。
投资者利益和卖方利益
投资者利息是欠ABS投资者的本金。卖方利益是信用卡发卡机构必须维持的信托剩余利益。卖方利益很重要，因为它使信用卡银行与其他投资者保持一致，因为银行本身对基于资产的证券拥有索求权。
什么是资产支持证券生命周期?
信用卡资产支持证券发行后主要有两个时期。这两个时期分别是周转期和摊销期。
1.循环周期
在循环期内，投资者不会收到本金。相反，投资者只获得利息。这使发行人能够使用本金收集来购买新的应收款项。这段时间还允许发行人利用所收本金为短期信用卡贷款融资。
2.摊还期
当摊销期开始时，本金被用于偿还ABS投资者。与只支付一次本金的公司债券不同，信用卡资产支持型证券(ABS)在到期时将在一段时间内逐步支付本金。
在受控摊销中，本金在摊销期间按等额支付。另一方面，在受控积累中，每月支付的本金存入信托账户，并持有至到期日。
现金流分配
现金流分配是指通过ABS信托将信用卡账户上的本金和利息支付转移的过程。它还包括向投资者和赞助商分配现金流，这可能更加复杂。
组
分组是分配现金流的方法之一。首先，现金流在投资者和卖方利益之间进行分配。投资者的兴趣根据证券的特性进一步分成更小的群体。
主要收藏
本金集合在系列中的分配取决于ABS的生命周期。如前所述，本金只在摊销期间给予投资者。对于处于循环周期的ABS，本金被重新分配并与其他系列共享。
财务费用的收取和分配
信用卡基金收取的主要费用是未偿余额的利息和滞纳金。当以总应收账款的百分比表示时，它被称为投资组合收益率。
本金贴现、互换、回收
本金贴现是一个暂时提高投资组合收益率和价差的过程，用于超额价差显著较低的时期，以避免过早摊销。回收被报告为财务费用收集的一部分，并包括在投资组合收益率的计算中。它用于计算超额价差。
互换是支付给发行信用卡的银行的费用，以补偿他们承担的信用风险。由于银行给予信用卡用户一段免息期，在这段时间内，他们不需要支付他们所花费的金额，因此存在信用风险。
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