干粉

现金储备和其他高流动性证券

什么是干粉?

干粉指的是现金储备公司而且私募股权基金当有吸引力的投资机会出现时,或在经济低迷时,有可用的资金进行部署。现金储备使其持有人相对于其他不保留准备金的公司具有优势,因为它们可以用来利用机会或帮助他们满足需求债务到期的时候。大多数组织,特别是风险投资家而私募股权基金则在艰难的经济时期预作准备。

干粉

历史及现时用途

“干粉”一词起源于古代的军事战斗,当时士兵们在枪支和大炮中使用干粉。在战争期间,士兵们需要保持它的干燥,才能有效地工作。这个词现在被用在各种语境中。

例如,在企业环境中,干粉指的是企业每年从年收入中留出的现金储备,以应对未来的严峻形势。在投资者方面,干粉是指投资者为投资目的而预留的流动资产和现金储备。

在并购中,这一术语指的是金融买家可用于投资组合公司、战略收购和附加收购的资金量。

干粉的优点

与现金储备可能较少的竞争对手相比,保持现金储备可以使企业处于优势地位。例如,如果一个企业主预测未来六个月市场会动荡,她可能会保留一些缓冲资本,以帮助支付这段时间的每月运营费用。

如果类似的企业没有保持现金储备,他们可能无法履行其义务,他们可能被迫关闭商店。同样,如果投资者期望首次公开募股为了获得市场收益,他可能会保留一些资本,以便在需要时为他的投资组合提供额外的资金。

企业环境中的干粉

组织经常面临资金的迫切需求,以支付新的费用和偿还债务。在缺乏流动资本(如现金储备和流动资产)的情况下,组织可能无法满足其流动资本需求。如果经济突然衰退,公司可能无法立即出售其非流动性资产来支付每月的运营成本。持有足够的干粉可以使公司在财务困难时期维持下去。

在谈判信贷安排时,保持高水平的“干粉”会给企业带来优势。在向企业提供信贷时,金融机构会评估企业未来偿还债务的能力,即使是在经济困难时期。如果公司有足够的资金,那么银行可能愿意提前提供它所需要的信贷安排。

然而,如果没有足够的干粉或公司已经耗尽了现金储备,银行可能会犹豫是否向公司提供贷款。如果金融机构必须向这样的公司提供贷款,那么利率必须具有惩罚性,足以覆盖违约风险。

当公司预计对其产品和服务的需求下降时,高水平的“干粉”也能保护公司。这意味着该公司的年收入将会下降,因此净利润也会下降。该公司将需要额外的资金来维持其营销、分销和生产成本。资金可能来自累积的现金储备,也可能来自对流动资产的处置。

企业不应持有超额准备金,因为这会降低它们的扩张能力。相反,他们应该在作为准备金的资金和用于投资的资金之间保持平衡。当公司拥有太多的干粉时,资金将在公司内部闲置,这将限制公司所做投资的价值。

私募股权基金的干粉

高净值个人投资私人股本基金,希望获得高收益,并加快资金流入的步伐。然后,私募股权基金使用这些资金投资于新的投资项目,收购现有公司,或向其投资组合公司提供额外资金,以提高其增长率。这些私人股本基金以及风险投资家选择将相当一部分资金作为“干粉”,以便在需要时随时准备资金。

保持高水平的干粉会带来高估值倍数和更多的交易。当基金发现一个具有巨大增长潜力的高质量目标时,它可以配置准备好的资金。当投资者寻求与私人股本基金合作时,他们通常会评估该基金拥有的干粉数量及其支持未来增长计划的能力。此外,基金的干粉规模是其未来投资模式的有用指标。

尽管私人股本基金因预期会有更好的交易而持有备用资金,但有时,当没有有吸引力的交易可供投资时,它们可能会持有多余的备用资金。根据Preqin Ltd报告2017年9月,私募股权基金持有9633亿美元的干粉。这一增长归因于投资者向私人股本基金注入了大量资金,而基金经理无法找到高回报的投资组合。

资产价格普遍处于高位,股市处于牛市,高息垃圾债券和新兴市场债务被认为估值过高。由于投资的盈利能力下降,投资者转向交易所交易基金以获得额外的回报,直到市场恢复正常。

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