股权风险溢价

股本回报率与无风险回报率之间的差额

写的 CFI团队

2022年2月11日更新

什么是股票风险溢价?

股票风险溢价是股票/个股回报率与无风险回报率之间的差额。无风险收益率可以以长期为基准政府债券,假设政府违约风险为零。它是股票支付给持有者的超额回报率，高于持有者所承担风险的无风险利率。它是对投资者承担较高风险并投资于股票而非无风险证券的补偿。

股权风险溢价

股权风险溢价与风险水平直接相关。风险越高，两者之间的差距就越大股票收益无风险利率，因此保费更高。实证数据也验证了股权风险溢价的概念。它证明，从长期来看，每个投资者都将因承担更高的风险而获得回报。

对于一个理性的投资者来说，与投资相关的风险的增加必须伴随着来自该投资的潜在回报的上升，这样投资才能保持可行性。例如，如果政府债券给投资者带来6%的回报，任何理性的投资者都只会选择回报率超过6%的公司股票，比如14%。这里，14% - 6% = 8%是股权风险溢价。

无风险资产是一种未来收益可以确定的资产。它来自于对资产发行者的完全信任。我们认为政府证券是无风险资产。从理论上讲，政府绝不会在其证券的利息和本金支付上违约。这是因为政府可以自行为其债务融资。它可以从中央银行借款或者印刷更多的货币。因此，无风险资产的违约风险为零，通胀风险可忽略不计。

这个公式:

股票市场风险溢价=股票市场收益率−无风险收益率

在这里，市场收益率可视为有关证券交易所有关指数的收益率，即道琼斯工业平均指数在美国。通常，无风险利率可以被视为长期政府证券的现行利率。

资本资产定价模型，俗称CAPM，是一个计算证券预期收益的模型系统性风险由系数计算。根据资本资产定价模型，投资者的回报有两个组成部分。第一部分是由无风险收益率给出的货币的时间价值，第二部分是由风险溢价表示的投资者所承担风险的补偿。

CAPM可以用以下公式描述:

R_一个= R_f+β_一个(右_米- - - - - -R_f）

地点:

在这里,β_一个是股票a的风险系数它是某只股票特有的。它使用离散度来衡量股票的波动。

β_一个=市场收益与股票收益的协方差/市场收益的方差

股票风险溢价= R_一个- R_f=β_一个(右_米- R_f）

考虑下面的例子。10年期政府债券的回报率为7%，证券a的贝塔系数为2，市场回报率为12%。那么，根据CAPM方法得到的股权风险溢价为:

β_一个（R_米- R_f) = 2(12% - 7%) = 10%

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