利率平价

什么是利率平价(IRP)?

利率平价(IRP)是一种关于货币与货币之间关系的理论即期汇率以及预期的即期汇率向前两种货币的汇率，基于利率．该理论认为远期汇率应该等于即期汇率次本国的利率，除以国外的利率。

与许多其他理论一样，该方程可以被重新排列，以求解方程的任何单个组成部分，从而得出不同的推论。如果IRP成立，那么你不应该仅仅通过借钱，将其兑换成外币，并在以后兑换回你的本国货币来创造利润。

利率平价(IRP) Excel计算器

下面我们将通过一个涉及IRP的示例问题。用于观察两国利率和汇率之间关系的计算可以使用Excel有效地演示。要下载CFI的免费Excel计算器，请查看CFI市场:利率平价(IRP) Excel计算器

解释利率平价(IRP)理论

上图展示了利率平价关系。如果你从任何一个角落开始，那么你就会看到汇率和利率应该如何保持，以至于不可能获利，假设货币处于均衡状态。从左上角开始，如果你在家里借钱利率我们可以看到，如果我们以即期汇率兑换这些钱，以外国利率投资，然后再把钱兑换回本国货币，会发生什么。

根据IRP关系，你在即期汇率，投资在国外的利率，然后兑换在未来的日期应该等于简单地投资在本国货币利率相同的时间。IRP理论背后的思想是，如果货币处于均衡状态，那么你不应该能够从兑换货币中获利。

为什么利率平价(IRP)重要?

利率平价是一个重要的概念。如果利率平价关系不成立，那么你可以获得无风险利润。在IRP不成立的情况下，可以使用套利策略。例如，让我们看看远期汇率与即期汇率不平衡的情况。

如果实际远期汇率高于IRP远期汇率，那么您就可以套利获利。要做到这一点，你需要借钱，以即期汇率兑换，以外国利率投资，并锁定远期合约。到期时远期合同，你会把钱兑换回你的本国货币，然后还你借的钱。如果你锁定的远期价格高于IRP的均衡远期价格，那么你就会比你必须偿还的金额多。你基本上只用借来的资金就赚到了无风险的钱。

利率平价在理解汇率决定方面也很重要。根据IRP方程，我们可以看到利率的变化是如何影响我们预期的即期汇率以后再说吧。例如，通过保持外国利率稳定和提高本国利率，我们可以预期本国货币相对于外国货币升值。这将影响预期汇率。

未披露利率平价vs覆盖利率平价

未披露和被覆盖的利率平价非常相似。不同之处在于，未覆盖的IRP指的是在不使用远期合约的情况下满足无套利的状态。在未发现的IRP中，预期汇率调整使IRP保持不变。这一概念是即期汇率预期确定的一部分。

覆盖利率平价是指在使用远期合约时满足无套利的状态。在覆盖的IRP中，投资者对于是投资于本国利率还是外国利率并不关心，因为远期汇率决定了投资利率货币处于平衡状态。这个概念是远期汇率决定的一部分。

什么是利率平价(IRP)方程?

覆盖和未覆盖的IRP方程非常相似，唯一的区别是对向前汇率为预期现货汇率。下面是未覆盖的利率平价的方程:

ST(a/b) = ST(a/b) * (1+ ia) / (1+ ib)

以下是涵盖利率平价的公式:

F_{t (a / b)}=年代_{t (a / b)}(1+ I_一个）^T/ (1 + I_b）^T

利率平价也经常表现为孤立本国利率的形式:

对于所有形式的方程:

• 年代_{t (a / b)}=即期汇率(以A货币兑换B货币)
• 年代_{T (a / b)}= T时刻的预期即期汇率(以货币A计算，兑换货币B)
• F_{t (a / b)}=远期汇率(以货币A兑换货币B)
• 我_一个A国的利率
• 我_bB国的利率
• T =截止日期

利率平价-示例

现在让我们做一个例题利率奇偶校验。假设美元兑欧元的即期汇率为1.13，美元的利率为2%，欧元的利率为3%，如果所涵盖的利率平价保持不变，一年期远期汇率应该是多少?求解该问题的计算如下:

在给定IRP的情况下，确定任何组件的计算也可以在Excel中轻松完成。下面我们将展示如何使用CFI的Excel计算器得出远期汇率1.119029。

从CFI的市场下载这个免费计算器:利率平价(IRP)计算器

现在我们已经根据涵盖的利率平价计算出了远期汇率，假设我们发现实际的一年期远期汇率是1.16美元/欧元。如果你能借到1000美元，在一年内按本国利率偿还，你能通过套利策略赚多少美元?

让我们再看一下前面的方图:

在这里，您可以看到起点在左上角。你可以借1000美元，按即期汇率兑换，然后锁定远期合约，然后以外国利率进行投资。在一年内，你可以用这笔钱偿还1000美元*1.02 = 1020美元的贷款。

在这里你可以看到，这一系列的交易意味着在远期合约结算后，你将剩下1039.12美元。如果你要偿还1020美元的贷款，那么你将剩下:1039.12美元- 1020.00美元=19.12美元在利润。你采用了套利策略，只从借来的资金中赚钱。

额外的资源

感谢您阅读CFI关于利率平价(IRP)的指南。为了继续推进你的职业生涯，以下额外的CFI资源将会很有用:

• 外汇
• 套利
• 汇率
• 买卖权奇偶校验