风险的债务

什么是风险债务?

风险债务是早期公司获得的一种债务融资创业公司。这种类型的债务融资通常被用作股权融资的补充方法。风险债务既可以由专门从事风险贷款的银行提供，也可以由非银行贷方提供。

风险债务经常被用作可转换债务或优先股等股权融资工具的替代品。与股票工具不同，使用债务融资可以防止公司现有投资者(包括其员工)的股权进一步稀释。

分解风险债务

与传统的债务融资方式(如高级/担保贷款)不同，风险债务不一定需要具体的、有形的、潜在的抵押品安全。

许多初创公司和早期公司通常没有大量资产可以用作抵押品。风险贷款机构通常会为这种增量风险提供补偿认股权证关于公司的普通股权益。

风险债务通常提供给那些已经成功完成了几轮风险资本股权融资的公司。这些公司通常有一定的经营历史，但仍没有足够的正现金流，没有资格获得更传统的贷款。

这些公司主要使用融资来达到预期的里程碑或获得实现这些里程碑所必需的资本资产。

风险债务是如何运作的?

风险贷款的运作方式与更传统的贷款不同。债务通常是短期到中期的(通常是1-3年)。

融资策略各不相同，但一个共同的“经验法则”是，风险贷款机构可能会考虑为公司上一轮股权融资提供最高30%的贷款。因此，如果管理层在A轮融资中筹集了1000万美元，后来他们想利用风险债务作为现金缓冲，风险贷款机构可能会考虑提供最高300万美元的信贷额度。

大多数风险债务工具只涉及利息支付，而不是本金加利息。这些付款要么基于最优惠利率，要么基于其他基准利率。

此外，在风险债务融资中，贷款人通常会获得公司普通股的认股权证，作为对高违约风险的补偿的一部分。分配权证的总价值一般为贷款本金的5%至20%。

未来，认股权证可以以预定的比率转换为普通股，该比率可能基于上一次股权融资时的每股价格，也可能以未来某些股权融资的折扣率转换。权证可以为风险债务提供商提供巨大的(潜在的)财务收益，尽管它们有时也会在到期时一文不值。

契约和清算优先权

根据贷款人的不同，债务承销可能包括契约。虽然非银行贷款机构在债务问题上非常灵活，通常只包括几个契约，但一些银行可能会在贷款协议中增加一些契约，以帮助协调激励措施，增加还款的可能性。

风险债务被风险投资者普遍使用的原因之一是其较高的清算偏好。这限制了投资者承担的风险，因为与持有公司普通股的投资者相比，他们获得回报的可能性更高，而普通股处于资本堆栈的底部。

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