资本资产定价模型(CAPM)

一种计算所需收益率、贴现率或资金成本的方法

CAPM是什么?

资本资产定价模型(CAPM)是一种描述资本与资产之间关系的模型预期回报和投资证券的风险。它表明证券的预期收益等于无风险收益加a风险溢价,这是基于β的安全。下面是CAPM概念的说明。

CAPM插图

图片:CFI的企业金融数学课程

CAPM公式与计算

CAPM的计算公式如下:

CAPM公式

地点:

Ra =证券的预期收益
无风险利率
Ba =证券的Beta
Rm =市场预期收益

注:“风险溢价”= (Rm - Rrf)

CAPM公式用于计算资产的预期收益。它是基于系统风险(也被称为不可分散风险)的思想,投资者需要以一种补偿的形式风险溢价.风险溢价是指收益率大于无风险收益率。在投资时,投资者希望在进行风险较大的投资时获得更高的风险溢价。

capm公式

预期回报CAPM -预期收益

上面的“Ra”符号表示在等式中所有其他变量的情况下,资本资产随时间的预期回报。“预期回报”是对一项投资在其整个生命周期中将如何发挥作用的长期假设。

无风险利率无风险利率

Rrf表示无风险利率,通常等于10年期美国国债的收益率。无风险利率应与投资所在国相对应,债券期限应与投资期限相匹配。不过,按照专业惯例,无论如何通常都要使用10年期债券,因为这是报价最多、流动性最强的债券。

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βCAPM -β

贝塔系数(在CAPM公式中表示为“Ba”)是衡量股票风险(收益波动率)的指标,通过衡量股票价格相对于整个市场的波动来反映。换句话说,就是股票对市场风险的敏感性。例如,如果一家公司的贝塔系数等于1.5,该证券的波动率是市场平均水平的150%。然而,如果贝塔值等于1,证券的预期收益就等于市场平均收益。贝塔值为-1意味着证券与市场完全负相关。

要了解更多:阅读资产vs权益

市场风险溢价

由上述CAPM的组成部分,我们可以简化公式,将“市场预期收益率减去无风险利率”简化为“市场风险溢价”。市场风险溢价代表在无风险利率之上的额外回报,这是为补偿投资者投资于风险更高的资产类别.换句话说,市场或资产类别越不稳定,市场风险溢价就越高。

CAPM视频讲解

下面是一段简短的视频,解释了资本资产定价模型是如何工作的,以及它在公司融资中的财务建模和估值的重要性。要了解更多,请查看CFIvwin德赢吧财务分析的课程

为什么CAPM很重要

CAPM公式被广泛应用于金融行业。这在计算加权平均资本成本(WACC),因为CAPM计算的是股权成本。

WACC广泛应用于金融建模.它可以用来求出一项投资未来现金流的净现值(NPV),并进一步计算其价值企业价值最后是它的股权价值。

CAPM例子-预期收益的计算

让我们用资本资产定价模型(CAPM)公式来计算股票的预期收益。假设已知股票的以下信息:

  • 它在纽约证券交易所进行交易,其业务总部设在美国
  • 目前美国10年期国债收益率为2.5%
  • 美国股票的平均历史年超额回报率为7.5%
  • 该股票的贝塔系数为1.25(这意味着它的平均回报率是标准普尔500指数过去两年波动性的1.25倍)。

用CAPM公式计算证券的预期收益是多少?

让我们用文中的公式来分解答案:

  • 预期收益=无风险收益率+ [Beta x市场收益溢价]
  • 预期收益= 2.5% + [1.25 x 7.5%]
  • 预期收益= 11.9%

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  • 加权平均
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