加权平均

加权平均的定义

一个公司的加权平均资本成本(WACC)代表它的混合资本成本资本成本资本成本是企业在产生价值之前必须获得的最低回报率。在一个企业能够盈利之前，它至少必须产生足够的收入所有来源，包括普通股、优先股和债务。每种资本的成本按其占总资本的百分比进行加权，然后相加。本指南将详细介绍WACC是什么，为什么使用它，如何计算它，并将提供几个示例。

WACC用于金融建模什么是金融模型在Excel中进行财务建模，预测公司的财务业绩。概述什么是金融建模，如何和为什么建立一个模型。作为折现率来计算净现值净现值(NPV)净现值(NPV)是一项投资整个生命周期内所有未来现金流(正负)折现到现在的价值。的业务。

图片:CFI的商业估值模型课程．

什么是WACC公式?

如下所示，WACC公式为:

WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 - T))

地点:

E =公司股本的市值(市值市值市值(Market Cap)是指一家公司发行在外的股票最近的市值。市值等于当前股价乘以流通股数量。投资界经常用市值来给公司排名）
D =公司债务的市场价值
V =资本总值(权益+债务)
E/V =权益资本的百分比
D/V =作为债务的资本的百分比
股本成本(要求回报率要求回报率要求回报率(目标回报率)是投资者期望从他们的投资中获得的最低回报。从本质上说，要求的回报率是对投资风险水平可接受的最低补偿。）
负债成本(现有债务到期收益率)
税率

WACC公式的扩展版本如下所示，其中包括优先股的成本(适用于拥有优先股的公司)。

WACC的目的是确定公司每个部分的成本资本结构资本结构资本结构指的是一个公司用于为其运营提供资金和为其资产融资的债务和/或股本的数量。公司的资本结构根据它所拥有的股权、债务和优先股的比例。每个组件对公司都有成本。公司支付固定利率感兴趣利息费用利息支出产生于通过债务或资本租赁融资的公司。利息是在损益表中发现的，但也可以以及优先股的固定收益。即使一个公司没有为普通股支付固定的回报率，它也经常支付股息股息股息是公司支付给股东的利润和留存收益的一部分。当公司产生利润并积累留存收益时，以现金的形式向股权持有人转让。

加权平均资本成本是资产负债表不可分割的一部分DCF估值模型DCF模型训练免费指南DCF模型是一种特定类型的财务模型，用于对企业进行估值。该模型只是对公司未动用的自由现金流的预测因此，这是一个重要的概念，理解金融专业人士，特别是投资银行投资银行投资银行是银行或金融机构的一个部门，通过提供承销和并购(M&A)咨询服务，为政府、公司和机构提供服务。而且公司发展公司发展企业发展是公司中负责发展和重组业务、建立战略伙伴关系、的角色。本文将介绍WACC计算的每个组成部分。

WACC第1部分-权益成本

权益成本是用资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型(CAPM)是一个描述证券预期收益和风险之间关系的模型。CAPM公式表明证券的收益等于无风险收益加上风险溢价，基于该证券的beta这将回报率等同于波动性(风险vs回报)。股本成本公式如下:

Re = Rf + β × (Rm - Rf)

地点:

Rf =无风险利率(通常是10年期美国国债收益率)
β =权益贝塔(杠杆)
Rm =市场年收益率

的股权成本股权成本权益成本是股东投资企业所要求的回报率。所要求的回报率是基于与投资相关的风险水平是资本的隐含成本或机会成本。从理论上讲，这是股东为补偿投资股票的风险而要求的回报率。贝塔指数是衡量股票相对于整体市场(如标准普尔500指数)回报波动的指标。它可以通过从彭博社下载历史回报数据或使用WACC和BETA函数布隆伯格功能列表最常见的彭博功能和快捷方式的股票，固定收益，新闻，金融，公司信息的列表。．

无风险利率

的无风险利率无风险利率无风险收益率是指投资者在零风险投资中预期获得的利率。在实践中，无风险利率通常被认为等于3个月期政府国库券的利息，这通常是投资者所能做的最安全的投资。是投资于无风险证券(如美国国债)所能获得的回报。通常，收益率10年期美国国债10年期美国国债10年期美国国债是由美国财政部发行的一种债务债券，期限为10年。用于无风险利率。

股票风险溢价(ERP)

股权风险溢价股权风险溢价股票风险溢价是指股票/个股回报率与无风险回报率之间的差额。它是对投资者承担较高风险并投资于股票而非无风险证券的补偿。(ERP)被定义为通过投资股票市场，在无风险利率之上所能获得的额外收益。估算ERP的一个简单方法是从市场收益中减去无风险收益。这些信息通常足以进行最基本的财务分析。然而，在现实中，估计ERP可能是一项详细得多的任务。一般来说，银行从一本叫做Ibbotson 's的出版物中获取ERP。

杠杆贝塔

ββ投资证券(如股票)的beta (β)是衡量其相对于整个市场的收益波动的指标。它被用来衡量风险和指股票相对于市场上所有其他股票的波动性或风险。有几种方法可以估算一只股票的贝塔值。第一种也是最简单的方法是计算公司的历史beta值(使用回归分析回归分析回归分析是一套统计方法，用来估计因变量和一个或多个自变量之间的关系。)，或者直接从该公司的回归测试彭博．

第二种更彻底的方法是对beta的使用进行新的估计上市公司比较数据可比公司分析本指南逐步向您展示如何构建可比较的公司分析(“Comps”)，并包括一个免费模板和许多示例。．为了使用这种方法，可比较公司的贝塔系数来自彭博社，并计算每个公司的未释放贝塔系数。

无杠杆贝塔=杠杆贝塔/((1 +(1 -税率)*(债务/股权))

杠杆贝塔包括商业风险和来自债务的风险。然而，由于不同的公司有不同的资本结构，unleveredβ未释放Beta /资产Beta无值贝塔(资产贝塔)是企业回报的波动性，不考虑其财务杠杆。它只考虑它的资产。(资产beta)的计算是为了从债务中去除额外的风险，以便查看纯粹的业务风险。然后，根据估值公司的资本结构，计算未估值beta的平均值并重新杠杆化。

杠杆贝塔=未杠杆贝塔*((1 +(1 -税率)*(债务/股权))

在大多数情况下，当beta重新杠杆化时，使用公司当前的资本结构。然而，如果有信息表明公司的资本结构可能在未来改变，那么beta将使用公司的目标资本结构重新杠杆。

在计算无风险利率、股权风险溢价和杠杆贝塔后，股权成本=无风险利率+股权风险溢价*杠杆贝塔。

图片:CFI的商业估值模型课程．

WACC第2部分-债务和优先股成本

确定债务成本债务成本债务成本是公司提供给其债券持有人和债权人的回报。负债成本在WACC计算中用于估值分析。优先股可能是WACC计算中最简单的部分。债务成本是公司债务到期的收益率，同样，优先股成本是公司优先股的收益率。只需将债务成本和优先股收益率分别乘以债务和优先股在公司资本结构中的比例。

由于利息支付是免税的，债务成本需要乘以(1 -税率)，这被称为的价值税盾税盾税收盾是从应税收入中扣除，从而减少所欠税款。这些保护伞的价值取决于公司或个人的有效税率。可扣除的常见费用包括折旧、摊销、抵押贷款付款和利息费用．优先股不这样做，因为优先股股息是用税后利润净收益净收入是一个关键的项目，不仅在损益表中，而且在所有三个核心财务报表中。当它到达通过．

将所有未偿还债务的加权平均到期收益率乘以1减去税率，就得到了WACC公式中所使用的债务税后成本。

详情请参阅CFI企业金融数学课程．

加权平均计算

以下是CFI的截图Excel中的WACC计算器加权平均计算这个WACC计算器可以根据资本结构、股本成本、债务成本和税率计算WACC。加权平均资本成本(WACC)表示公司所有来源的混合资本成本，包括普通股、优先股和债务。每种资本的成本都有权重你可以在下面的表格中免费下载。

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WACC是用来做什么的?

加权平均资金成本作为计算的贴现率企业净现值(NPV)．它也被用来评估投资机会，因为它被认为代表了公司的机会成本。因此，它被公司用作一个目标利率。

公司通常将其WACC用作障碍率障碍率定义目标收益率，也被称为最低可接受收益率(MARR)，是投资者期望从投资中获得的最低要求收益率或目标收益率。这个比率是通过评估资本成本、所涉及的风险、当前业务扩张的机会、类似投资的回报率和其他因素来确定的评估合并及收购(并购并购过程本指南将带领您了解并购过程中的所有步骤。了解合并、收购和交易是如何完成的。在本指南中，我们将概述获取过程)，以及内部投资的财务模型。如果一个投资机会的内部回报率较低(IRR内部收益率(IRR)内部收益率(IRR)是使项目的净现值(NPV)为零的贴现率。换句话说，它是一个项目或投资将获得的预期复合年回报率。)，而不是WACC，它应该回购自己的股票或支付股息，而不是投资该项目。

名义加权平均资本成本vs实际加权平均资本成本

名义上的名义上的数据在统计学中，标称数据(也称为标称尺度)是一种用于标记变量而不提供任何量化值的数据。自由现金流(包括通货膨胀通货膨胀通货膨胀是一个经济概念，指的是在一定时期内商品价格水平的上涨。价格水平的上升意味着特定经济体的货币失去了购买力(也就是说，同样数量的货币可以买到的更少了)。)应以名义WACC折现，而实际自由现金流(不包括通货膨胀)应以实际加权平均资本成本折现。名义在实践中是最常见的，但重要的是要了解它们的区别。

CFI的商业估值模型课程．

WACC视频讲解

下面是一个关于加权平均资本成本的视频解释以及如何计算它的例子。观看视频，快速全面了解它是如何工作的!

的职业道路

许多公司金融领域的专业人士和分析师在他们的日常工作中使用加权平均资本成本。一些使用WACC进行常规财务分析的主要职业包括:

• 投资银行投资银行职业路径投资银行职业指南-规划您的IB职业道路。了解投资银行的薪水，如何获得聘用，以及在IB职业生涯结束后该做什么。投资银行部门(IBD)帮助政府，公司和机构筹集资金和完成并购(M&A)。
• 股票研究股票研究分析师股票研究分析师为上市公司提供研究报告，并将研究报告分发给客户。我们涵盖了分析师的薪资、职位描述、行业入门点和可能的职业道路。
• 公司发展企业发展职业路径公司发展工作包括为公司内部执行合并、收购、剥离和融资。企业
• 私人股本私募股权职业简介私人股本分析师和助理的工作与投资银行类似。这份工作包括金融建模、估值、工作时间长、薪水高。私募股权(PE)是投资银行家(IB)常见的职业发展。IB的分析师经常梦想着“毕业”到买方，

了解更多关于资金成本的信息达夫和菲尔普斯．

更多的资源

为了让你的职业生涯持续发展，以下额外的CFI资源将会很有用:

• 什么是金融建模?什么是金融模型在Excel中进行财务建模，预测公司的财务业绩。概述什么是金融建模，如何和为什么建立一个模型。
• 带我通过一个DCF模型带我通过一个DCF在投资银行的面试中，“带我看看流动现金流分析”这个问题很常见。根据CFI的详细回答指南，了解如何在这个问题上取得好成绩。
• 估值方法估值方法在对一家持续经营的公司进行估值时，有三种主要的估值方法:贴现现金流分析、可比公司和过往交易
• 面试指南面试在下次面试中表现出色!查看CFI的面试指南，了解所有公司财务职位最常见的问题和最佳答案。关于金融、会计、投资银行、股权研究、商业银行、FP&A等方面的访谈问题和答案，还有更多!免费指导和练习让你在面试中取得好成绩