什么是DCF模型?
DCF模型是一种特定类型的财务建模工具，用于对企业进行估值。DCF代表DiscountedC灰F因此，DCF模型只是对公司未释放的自由现金流折回当前价值的预测，即所谓的净现值(NPV)。这个DCF模型训练指南将教你的基础，一步一步。
尽管概念很简单，但上面提到的每个组件都需要相当多的技术背景知识，所以让我们进一步详细分析每个组件。DCF模型的基本构建块是3报表财务模型，将财务报表联系在一起。本DCF模型训练指南将带您通过步骤，您需要知道自己建立一个。
什么是未释放的自由现金流?
现金流就是企业产生的现金，可以分配给投资者或再投资于企业。未释放的自由现金流(也称为公司的自由现金流)-是指债务和股票投资者都可以获得的现金。要了解更多，请阅读我们的指南如何计算自由现金流以及如何计算。
使用现金流是因为它代表经济价值，而净收入等会计指标并不代表经济价值。一家公司可能净收入为正，但现金流为负，这将损害该企业的经济效益。说到底，投资者真正看重的是现金，而不是会计利润。
了解更多关于自由现金流以及如何计算。
为什么现金流要折现?
从业务中产生的现金流贴现回特定的时间点(因此得名折扣现金流模型)，通常到当前日期。根据货币的时间价值理论，现金流折现的原因可以归结为以下几个原因:机会成本和风险。货币的时间价值假设现在的货币比将来的货币更有价值，因为现在的货币可以投资，从而赚更多的钱。
一个公司的加权平均资本成本(WACC)代表投资者预期的所需回报率。因此，它也可以被认为是一个公司的机会成本，这意味着如果他们找不到更高的回报率，他们应该回购自己的股票。
在某种程度上，一个公司实现的回报率高于他们的资本成本障碍率)，他们是在“创造价值”。如果他们的回报率低于资本成本，那么他们就是在“破坏价值”。
投资者的要求回报率(如上所述)通常与投资的风险(使用资本资产定价模型)．因此，投资风险越大，所需的回报率就越高，资金成本也就越高。
现金流距离越远，风险越大，因此需要进一步贴现。
如何在DCF模型中建立现金流预测
这是一个巨大的话题，预测一个企业的表现是一门艺术。简单地说，金融分析师的工作就是对业务的每个驱动因素将如何影响vwin德赢吧其未来的结果做出最明智的预测。查看我们的假设和预测指南了解更多。
通常，DCF模型的预测时间大约为5年，但资源或长寿命行业(如采矿、石油和天然气以及基础设施)除外，这些行业的工程报告可用于建立长期的“资源寿命”预测。有关这方面的例子，请参阅我们的挖掘金融建模课程．
1.预测收入
建立收入预测有几种方法，但一般来说，它们主要分为两大类:基于增长的和基于驱动因素的。
基于增长的预测更简单，对稳定、成熟的业务更有意义，可以使用基本的年增长率。对于许多DCF模型，这就足够了。
基于司机的预测更加详细，开发起来也更具挑战性。它需要将收入分解为各种驱动因素，如价格、数量、产品、客户、市场份额和外部因素。回归分析通常被用作基于驱动因素的预测的一部分，以确定潜在驱动因素和营收增长之间的关系。
2.预测的费用
建立费用预测可以是一个非常详细的过程，也可以是一个简单的年比比较。
最详细的方法叫做从零开始的预算而且还要求你从零开始增加开支，而不考虑去年花了多少钱。通常情况下，公司的每个部门都被要求根据活动证明他们的每一笔支出。
这种方法常用于削减成本的环境或实施财务控制的情况。只有在公司内部由经理执行，而不是由投资银行家或股票研究分析师等外部人士执行，才是切实可行的。
3.预测资本资产以及营运资金的变化
一旦大部分损益表都准备好了，就该预测资本资产了。房屋和设施通常是资产负债表上最大的项目资本支出(资本支出)，以及折旧，需要在一个单独的时间表中建模。
最详细的方法是在DCF模型中为每个主要资本资产创建单独的进度表，然后将它们合并为一个总进度表。每个资本资产表将包括几行:期初余额、资本支出、折旧、处置和期末余额。
流动资金的变化，包括应收账款、应付账款和存货，必须根据它们对现金的影响进行计算和增减。
4.预测资本结构
这部分的构建方式很大程度上取决于您构建的DCF模型的类型。最常见的方法是保持公司当前的资本结构不变，假设除了债务到期等已知的情况外没有发生重大变化。
因为我们使用的是未动用的自由现金流，所以这部分对于DCF模型来说并不那么重要。然而，如果你是从股票投资者或股票研究分析师的角度来看问题，这一点就很重要。投资银行家通常关注的是企业价值因为它更适用于并购交易，也就是整个公司的买卖。
5.终值
的终值是DCF模型中非常重要的一部分。它通常占企业净现值的50%以上，尤其是在预测期限为5年或更短的情况下。计算终端价值有两种方法:永久增长率法和退出倍数法。
永续增长率方法假设在预测期结束时产生的现金流永远以恒定的速度增长。例如，企业的现金流是1000万美元，永远以2%的速度增长，而资本成本是15%。最终价值为1000万美元/(15% - 2%)= 7700万美元。
使用退出倍数方法，假定业务以“合理买家”愿意支付的价格出售。这通常意味着EV / EBITDA多个相当于或接近可比公司当前的交易价值。正如您在下面的例子中所看到的，如果企业拥有630万美元的息税前利润类似的公司以8x交易，那么最终价值是630万美元x 8 = 5000万美元。然后将该值贴现回当前，以得到终端值的NPV。
6.现金流时间安排
密切关注DCF模型中现金流的时机是很重要的，因为并不是所有的时间段都一定相等。在模型的开始通常有一个“存根期”，在此期间只收到当年现金流的一部分。此外，现金流出(进行实际投资)通常是在存根收到之前的一段时间。
XNPV而且XIRR在建立DCF模型时，函数是非常具体的现金流时间的简单方法。最好的做法是经常使用这些Excel NPV公式和IRR Excel功能。
7.贴现企业价值
当使用未动用自由现金流建立DCF模型时，你得到的NPV总是企业价值(电动汽车)的业务。如果你想要评估整个公司的价值，或者在不考虑资本结构的情况下与其他公司进行比较(例如，一个苹果与苹果的比较)，这就是你所需要的。对于大多数投资银行交易时，重点将放在企业价值上。
8.DCF股权价值
如果你在寻找企业的股权价值，你需要净现值(NPV)对未动用的自由现金流进行调整现金和等价物，债务，以及任何少数股权。这将给出股本价值，你可以除以股票数量，得到股价。这种方法在机构投资者或股票研究分析师中更为常见，这两类人都是从买卖股票的角度看问题的。
下载免费模板
在下面的表格中输入您的姓名和电子邮箱，下载免费的DCF模型Excel模板现在!
DCF)模板
现在就下载免费的Excel模板，提高您的金融知识!DCF模型的灵敏度分析
一旦DCF模型完成(例如，您已经达到了业务的NPV)，那么是时候在敏感性分析上进行层次分析，以确定业务的价值范围，因为模型中的各种驱动因素或假设发生了变化。
为了执行此分析，分析师使用两个主要的Excel工具:数据表和目标查找。通过将业务的NPV链接到影响基础假设的单元，就可以看到值如何随着各种输入而变化。
我们有很多资源如何进行敏感性分析如果你有兴趣学习如何使用它的话。
贴现现金流公式视频
观看CFI的视频，解释这个公式是如何工作的，以及如何将它融入到你的财务分析中。
更多的DCF和金融建模培训
CFI是官方的全球供应商金融建模和估值分析师(FMVA)®称号．如果你想把你的公司金融职业生涯到下一个水平，我们有广泛的金融建模资源让你到达那里。
我们对金融分析师最受欢迎和最有帮助的资源包括:vwin德赢吧
