DCF终端值公式

什么是DCF终端价值公式?

终端价值是指企业的估算价值超出显式预测期．这是一个关键的部分金融模型,因为它通常占企业总价值的很大比例。DCF终端值公式有两种计算方法:(1)永久增长，(2)退出倍数。

图片:CFI的企业评估课程．

为什么使用终端值?

当建立贴现现金流/DCF)，有两个主要组成部分:(1)预测周期和(2)最终值。

对于正常业务，预测周期通常为3-5年(但对于某些类型的业务，如石油和天然气或采矿，可能更长)，因为这是进行详细假设的合理时间。任何超出这个范围的东西都变成了一场真正的猜谜游戏，这就是终端价值的作用所在。

什么是永久增长DCF终端价值公式?

计算终端值公式的永续增长法是学术界的首选方法，因为它背后有数学理论。此方法假定业务将继续生成自由现金流永远处于规范化状态(永久）.

永续增长终端值的计算公式为:

TV = (FCFn x (1 + g)) / (WACC - g)

地点:

• 终端值
• 自由现金流
• N =终期期第1年或最后一年
• g = FCF的永久增长率
• 加权平均=加权平均资本成本

什么是出口多重DCF终端值公式?

退出倍数方法假设企业以某种指标的倍数出售(例如，息税前利润)可比交易倍数类似的业务。

出口多终端值的计算公式为:

TV =财务指标(例如，EBITDA) x交易倍数(例如，10倍)

哪种终端值方法更常见?

退出倍数法在行业专业人士中更常见，因为他们喜欢比较企业的价值他们可以在市场上观察到的东西。你将在学术界听到更多关于永久增长模式的讨论，因为它背后有更多的理论支撑。一些行业从业者将采取混合方法并使用两者的平均值。

一个金融模型的例子

下面是一个DCF模型的例子，它使用了退出多重方法的终端值公式。该模型假设为8.0xEV / EBITDA2022年12月31日结束的业务出售。

您将注意到，终端值占总数的很大一部分公司自由现金流(FCFF)．事实上，它代表的现金流大约是预测期间的三倍。因此，DCF模型对终端价值的假设非常敏感。

帮助表示这一点的常用方法是通过敏感性分析．

图片:CFI的金融建模过程．

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终端价值视频讲解

下面是一个简短的视频教程，讲解如何在Excel中逐步计算TV。这个例子来自CFI的金融建模课程．

更多的价值资源

要了解更多关于估值和金融建模的知识，请查看以下附加的CFI资源:

• 评估方法概述
• DCF建模指南
• 先进的Excel公式
• DCF分析-信息图