批量生产付费(VPP)
一种融资方式，石油或天然气的所有者出售总产量的一定比例，以获得预付现金
什么是批量生产付款(VPP)?
批量生产付款(VPP)是一种融资方式，主要用于油气行业石油或天然气的所有者出售碳氢化合物总产量的一定比例，以获得预付现金。VPP协议包括一项重要的特许权使用费利息，即在规定的期限内，由气田所有者向VPP购买者支付总产量(或生产商品销售所得)的预定比例。
几十年来，VPP一直被勘探和生产(E&P)公司用于将部分油气资产变现。这类交易使这些公司能够筹集运营资本，而不会产生债务，也不会通过发行股票稀释它们对企业的控制权。他们可以为自己的发展提供资金，同时保留自己财产的完全所有权。
总结
- VPP (volumetric production payment)是一种融资方式，主要用于石油和天然气行业，其中石油或天然气资产的所有者出售总产量的一定比例以获得预付款。
- 它允许发行人将其资产货币化，而不稀释其对资产的控制。
- 尽管VPP存在利息风险、商品价格风险和操作风险，但该模型在油气和采矿业都取得了成功。
批量生产付款是如何工作的?
批量生产付款协议的条款受购买和销售以及生产和营销协议的约束。至高无上的特许权权益的转让也受交易条款的约束。
VPP购买者向发行人预付现金，以换取在期限结束时交付的总产量的一定比例。交付可以现金或实物，任何不足将在合同的下一个期限连同累计利息一起弥补。
VPP交易的例子
例如，假设油田X的所有者在4月1日向Y出售了一笔产量付款，Y有权在未来6个月获得石油总产量的20%。到2018年10月1日，X的财产生产了1万桶石油，市值为2000万美元。按照决定，向Y公司运送2000桶价值400万美元的石油。
在给定的期间，X包括他/她的2000万美元的生产收益应纳税所得额并从中要求相关扣减。X向Y支付的2,000万元款项包括偿还本金及利息开支，X可获扣除利息款额。
在21世纪的第一个十年圣世纪之后，采矿业开始采用VPP模式来为其运营成本提供资金，这是在效仿银惠顿他是一家矿业公司。协议涉及以一定比例的金属产量换取预付款。在Silver Wheaton取得惊人的成功后，这种商业模式很快就受到了欢迎，今天被称为“金属流媒体”。
VPP的优势
致卖方:
- 允许卖方将资产货币化，同时仍然保留对资产的运营控制
- VPP被视为贷款，这使得所支付的利息可以免税
- 有效的套期保值者，如买方承受商品价格和利率风险
致买方:
- 对运营成本不承担责任
- 能否通过大宗商品互换等衍生品轻松对冲价格风险
- 让投资者获得石油或天然气的实物
与VPP相关的风险
1.外汇储备风险
VPP协议允许VPP持有者在特定租约中获得部分产量。相关储量产量的意外下降可能会导致持有者的回报也受到打击。
持有者可以通过在交易前调查储量来降低这种风险。理想的情况是计划产量的50%-60%可以覆盖持有人的回报。与单一区域相比，在多样化租赁上进行VPP交易也有助于降低储备风险。
2.商品价格风险
VPP持有者承担石油和天然气市场价格波动的风险。然而，这种风险可以通过衍生品来对冲，比如商品互换或订立合同，以预定的价格销售产品。
3.利率风险
持有者承担VPP合同期限内利率上升的风险，而VPP的回报将是恒定的。持有者可以在市场上对冲自己的头寸，以降低利率风险。
4.操作风险
VPP发行人采用的低效生产流程可能会在合同期限内对产量构成风险。
更多的资源
CFI是全球的官方供应商商业银行和信贷分析师(CBCA™)认证计划，旨在帮助任何人成为世界级的金融分析师。vwin德赢吧为了继续推进你的职业生涯，以下额外的CFI资源将会很有用:
